Центробанки заманили «канадца» в ловушку
Если в 2018 канадский доллар стал одним из главных аутсайдеров среди валют G10, ослабнув по отношению к своему американскому тезке на 8%, то на старте 2019 «медведи» по USD/CAD перешли в контратаку. Коррекция цен на нефть от уровней 18-месячных минимумов, желание ФРС поставить процесс нормализации денежно-кредитной политики на паузу, торговые переговоры между США и Китаем, снижающие спрос на гринбек как валюту-убежище, и самое продолжительное отключение американского правительства позволили «луни» прийти в себя. Впрочем, политические риски в скором времени могут свести на нет все его козыри.
По мнению JP Morgan, анализируемая пара к середине 2019 вырастет к 1,35 из-за сложностей с ратификацией торгового соглашения Вашингтона и Оттавы Конгрессом США. Напряженные отношения между демократами и Дональдом Трампом усложняют дело и приводят к росту неопределенности, которая, как правило, ведет к снижению деловой активности, бизнес-инвестиций и ВВП. Достаточно вспомнить, как неуютно в первой половине 2018 чувствовал себя канадский доллар из-за переговоров по НАФТА, хотя, казалось бы, «бычья» конъюнктура рынка черного золота и намерение центробанка Страны кленового листа продолжить цикл нормализации денежно-кредитной политики должны были бросить «медведям» по USD/CAD спасательный круг.
Прогнозы по USD/CAD
Источник: Bloomberg.
В отличие от JP Morgan, Morgan Stanley рекомендует продавать анализируемую пару с таргетом на 1,28 из-за намерений ФРС быть терпеливой и снижения вероятности продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики в Штатах в 2019 до 17%. Теоретически дивергенция в монетарной политике и желание BoC довести ставку овернайт с текущих 1,75% до нейтрального уровня в 2,5-3,5% должно сыграть на руку поклонникам «луни». Если бы не одно но. Несмотря на то что опрошенные Bloomberg эксперты ожидают еще один-два акта увеличения расходов по займам, срочный рынок сигнализирует о завершении цикла. Во-первых, вряд ли Банк Канады побежит впереди ФРС. Во-вторых, пять раз с середины 2017 ужесточив денежно-кредитную политику Оттава получила серьезные проблемы на рынке недвижимости. В-третьих, замедление глобального спроса и «медвежья» конъюнктура рынка нефти позволили регулятору снизить прогнозы роста ВВП на 2019 с 2,1% до 1,7%, что ниже потенциального уровня в 1,8%. По мнению BoC, прошлогоднее падение цен на нефть вычтет из ВВП Страны кленового листа 0,5 п.п к 2020.
Динамика USD/CAD и Brent
Источник: Trading Economics.
Использование тактики «посидим и посмотрим» выглядит вполне логично и подтверждается сопроводительным заявлением центробанка по итогам январской встречи. Он намерен довести ставку до нейтрального уровня в течение длительного периода времени, что предполагает наличие паузы. Если и ФРС, и Банк Канады до нее докатились, то наиболее правдоподобно смотрится прогноз BlackRock о среднесрочной консолидации USD/CAD в диапазоне 1,3-1,36. Позволю себе с ним согласиться и рекомендую продавать пару на росте.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.