Центробанки подложат фунту свинью

Британский фунт не может воспользоваться слабостью доллара США и стоит на пороге закрытия в красной зоне четвертый месяц подряд против евро на фоне роста вероятности отсутствия сделки с ЕС. Макроэкономическая статистика по Туманному Альбиону в последнее время носит умеренно-позитивный оттенок, однако политические передряги не дают стерлингу спокойной жизни. Официальный Лондон с пугающей частотой говорит о выходе из состава Европейского союза без какого-либо соглашения. Тереза Мэй считает, что такой сценарий не будет выглядеть как прогулка по парку, однако и катастрофой он, безусловно, не станет. 

Медианный прогноз экспертов Bloomberg предполагает, что отсутствие соглашения между Британией и ЕС приведет к падению GBP/USD к отметке 1,2. Диапазон оценок колеблется от 1,15 до 1,25, при этом BofA Merrill Lynch считает, что основным катализатором пике фунта станут распродажи со стороны центральных банков. Средний удельный вес стерлинга в их резервах составляет 3,6%, текущий - 4,5%. Если регуляторы будут приводить долю британской валюты к средней величине, то продадут около £100 млрд, что эквивалентно приблизительно 1 п.п от их $500 млрд запасов.

Прогнозы реакции фунта на отсутствие сделки

Источник: Bloomberg.

Камнем преткновения в переговорах Лондона и Брюсселя является ирландская граница. Хотя представители Туманного Альбиона говорят о том, что они решаемы, какого-либо прорыва до сих пор добиться не удалось. Даже изначально оптимистично настроенный новый секретарь Brexit Доминик Рааб теперь начинает сомневаться, что соглашение будет достигнуто до саммита ЕС 18 октября. Крайним сроком представляется ноябрь, ведь до официального развода в марте 2019 сделка должна пройти громоздкую процедуру согласования в парламентах. 

Тереза Мэй, ссылаясь на исследования ВТО, утверждающего, что международная торговля не собирается останавливаться из-за расторжения брака между Британией и Европейским союзом, пытается успокоить рынки заявлением об отсутствии катастрофы и поездкой в Африку. Увы, но эффект получился прямо противоположным. Инвесторы продают стерлинг, в очередной раз услышав фразу об отсутствии сделки, а рокировка Европы на Африку не выглядит равнозначной. На долю первой из них приходится 54% британского экспорта, второй – только 3%.

Динамика удельного веса британского экспорта

Источник: Financial Times. 

Увы, но именно политика не дает возможности «быкам» по фунту развить атаку против неуютно себя чувствующего во второй половине августа доллара США. Пара GBP/USD готова вернуться к 1,3, которую BofA называет красной линией между «мягким» Brexit и отсутствием сделки с ЕС. Банк анализирует различные варианты и утверждает, что фунт может как рухнуть к $1,1, так и вырасти до $1,5. 

На мой взгляд, тот факт, что стерлинг продолжает реагировать на заявления представителей официального Лондона о выходе из Европейского союза без какого-либо соглашения говорит о том, что данный фактор еще не в полной мере учтен в котировках связанных с ним валютных пар. Прорыв сопротивления на 1,2935 позволит «быкам» по GBP/USD продолжить атаку, однако вряд ли пара уйдет далеко на север.  

Дмитрий Демиденко для PaxForex