Рубль санкций не боится
|Рынки взвешивают, начнется ли торговая война или нет, и готовятся к Страстной пятнице, что приводит к развитию консолидации по многим долларовым парам. Не избежала этой участи и пара USD/RUB. Налоговый период, крепкие позиции нефти и продажи выручки экспортерами протягивают руку помощи неважно чувствующему себя в последнее время рублю. Он явно напуган. То ли санкциями из-за дипломатического конфликта между Лондоном и Москвой, то ли рисками развития коррекции по S&P 500, то ли чем-то еще.
Сомнительно, что дыра в корабле «россиянина» возникла из-за дела об отравлении британского шпиона. Инвесторы прекрасно понимают, что ни ЕС, ни Штаты не собираются трогать долговой рынок РФ. В результате волна распродаж местных облигаций не выглядит такой же огромной как во времена аннексии Крыма. Доходность бондов не собирается повторять урок почти 4-летней давности и взлетать к небесам, рубль же готов закрыть квартал в зеленой зоне. В июле-сентябре 2014 речь шла о катастрофических 14%.
Динамика ставок по 10-летним облигациям РФ
Источник: Bloomberg.
Квартальная динамика рубля
Источник: Bloomberg.
Таким образом, реакция USD/RUB на политические риски выглядит приглушенной. Что касается воздействия такого «бычьего» драйвера как дивергенция в денежно-кредитной политике ФРС и Банка России, то его влияние сглаживается одной из самых высоких в мире реальных доходностей облигаций РФ. К тому же инвесторы практически уверены в 3-х повышениях ставки по федеральным фондам в 2018, так что этот фактор вряд ли способен оказать поддержку доллару США. Другое дело, если бы он дождался 4-5 актов монетарной рестрикции.
На мой взгляд, главной проблемой рубля становится протекционизм Дональда Трампа. Даже если торговой войны между Штатами и Китаем не будет, и Пекин пойдет на компромисс, положение экономики Поднебесной ухудшится. Вкупе с замедлением ВВП еврозоны в первом квартале это обстоятельство сдерживает атаки «медведей» по USD/RUB. Мне лишь остается напомнить, что фактор бурного развития экономик стран – ключевых торговых партнеров РФ верой и правдой служил рублю в 2016-2017.
Еще более печальным представляется сценарий с ответными действиями Поднебесной на импортные пошлины США на $60 млрд. При таком раскладе мировая экономика может серьезно замедлиться, а коррекция по фондовым индексам станет набирать обороты. В результате процесс диверсификации инвестиционных портфелей в пользу доходных активов пойдет вспять, и рубль станет терять ранее завоеванные позиции. Вероятнее всего, торговая война будет способствовать продолжению северного похода USD/RUB в направлении 60-62. Ее отсутствие, напротив, позволит анализируемой паре развить консолидацию в диапазоне 56-59.
В дальнейшем ускорение американской, европейской и других экономик во втором- четвертом кварталах вернет на рынки идею нормализации денежно-кредитной политики центробанками-конкурентами ФРС и позволит «медведям» опустить доллар США к области 54-55 рублей.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.