Отчет Citrini: Как спорный нарратив ИИ может потрясти Уолл-Стрит

Этот заголовок, связанный с ИИ, достаточно сильно встряхнул инвесторов.

Акции США резко упали в понедельник после того, как широко распространенная записка Citrini Research описала гипотетический "Глобальный кризис интеллекта 2028 года", предупреждая, что быстрое внедрение ИИ может подтолкнуть уровень безработицы в США к двузначным цифрам уже к середине 2028 года.

Записка, которая уже стала вирусной на торговых площадках и в социальных сетях, внезапно была названа катализатором распродажи в Лондоне в середине дня. Идея о том, что искусственный интеллект может вызвать серьезный шок на рынке труда в США в течение нескольких лет, задела за живое.

Но действительно ли это связано с ИИ?

ИИ, безработица и психология рынка

Записка Citrini описывает сценарий, в котором автоматизация ускоряется быстрее, чем создание рабочих мест, в конечном итоге резко повышая уровень безработицы в США. Это опережающая, гипотетическая структура, а не прогноз, основанный на текущих данных рынка труда.

В настоящее время нет твердых доказательств того, что уровень безработицы в США собирается резко вырасти: Экономический рост остается устойчивым, создание рабочих мест выглядит здоровым, а монетарная политика является ограничительной, но стабильной.

Тем не менее, фондовые рынки отреагировали, и это говорит нам о чем-то важном в позиционировании.

За последний год ИИ стал не просто темой на рынке акций США, он стал движущей силой. Небольшая группа крупных технологических компаний, тесно связанных с бумом искусственного интеллекта, сделала большую часть тяжелой работы для основных индексов. Инвесторы были готовы платить больше, ставя на мощный рост прибыли, неустанные инвестиции в инфраструктуру и волну прироста производительности, которые могут изменить корпоративные маржи.

Но когда рынки начинают предполагать, что все идет правильно, без реальных препятствий на пути, планка становится очень высокой. В такой среде даже гипотетический риск может быть достаточным, чтобы побудить инвесторов зафиксировать прибыль.

Риск нарратива в переполненной торговле ИИ

Это не первый случай, когда вирусная записка на тему ИИ совпадает с ослаблением акций. В последние недели аналогичные эмоционально заряженные комментарии усилили волатильность на рынке.

Общая нить не обязательно заключается в точности аргумента. Это сила нарратива, когда позиционирование переполнено.

Когда инвесторы сильно подвержены одной структурной теме, такой как рост, обусловленный ИИ, порог для коррекции снижается. Не требуется подтвержденного ухудшения экономики. Достаточно лишь правдоподобной альтернативной истории.

Итак, о акциях США и более широком рынке...

Ключевой вопрос сейчас заключается в том, является ли эта распродажа глубокой переоценкой оценок ИИ или просто тактическим сбросом после сильного роста.

Если лидерство в акциях, связанных с ИИ, ослабнет еще больше, влияние может распространиться за пределы технологического сектора. Доходности казначейских облигаций США, доллар США и валюты с высокой бетой часто реагируют на изменения в настроениях на фондовом рынке. Устойчивый откат акций ИИ может, таким образом, вызвать волны на более широких рисковых активах.

Однако на данный момент этот эпизод выглядит менее как структурный кризис ИИ и больше как переоценка, вызванная позиционированием.

Когда сценарий безработицы 2028 года может повлиять на рынки 2026 года, это говорит о том, что ожидания уже были растянуты.

А на рынках растянутые ожидания редко распускаются мягко. Я ждал какого-то рода "очистки" довольно долго... возможно, это и есть?