Недельный прогноз по доллару США: распродажа завершена?
| |автоматический переводСмотрите исходную статью- Доллар США торговался на защитных позициях, сохраняя медвежий тон.
- Федеральная резервная система снизила процентную ставку, как и ожидалось.
- Внимание инвесторов теперь переключается на публикацию данных по PCE в США.
Неделя, которая была
На этой неделе доллар США (USD) испытывал трудности с стабилизацией, что привело к снижению индекса доллара США (DXY) до новых трехлетних минимумов около 96,20. Однако после решения Федеральной резервной системы (ФРС) снизить целевой диапазон процентных ставок на 25 базисных пунктов в среду последовало значительное восстановление, что соответствовало более широкому рыночному консенсусу.
Оптимизм вокруг доллара в последней части недели, тем не менее, был достаточен, чтобы сократить недельные потери и оставить индекс почти без изменений при взгляде на недельный график.
Отражая доллар, доходности казначейских облигаций рассказали ту же историю, сделав разворот по всей кривой, поскольку инвесторы продолжали анализировать собрание FOMC.
ФРС принимает решение; Пауэлл разочаровывает медведей
ФРС снизила ставки на четверть пункта, указывая на замедление роста занятости и растущие риски для занятости, при этом признавая, что инфляция остается "в некоторой степени повышенной". Прогнозы показывают, что в этом году вероятно еще 50 базисных пунктов снижения, с меньшими сокращениями, запланированными на 2026 и 2027 годы. Прогноз медианной ставки на 2025 год был немного снижен до 3,6%, в то время как прогноз роста был немного повышен до 1,6%. Уровень безработицы остался на уровне 4,5%, а инфляционные ожидания не изменились.
Решение не было единогласным: новый губернатор Стивен Миран выступал за более глубокое снижение на полпункта. Тем не менее, ФРС продолжила сокращение своего баланса и подтвердила свою двойную задачу.
На своей пресс-конференции председатель Джером Пауэлл занял неожиданно осторожный тон. Он отметил, что приросты занятости замедлились, потребительские расходы ослабевают, а инфляция составляет 2,7% по общей PCE и 2,9% по базовой. Тарифы поднимают цены на товары, сказал он, хотя инфляция в сфере услуг продолжает охлаждаться. Пауэлл подчеркнул, что риски становятся более сбалансированными, ФРС приближается к нейтральной позиции, и аппетита к более глубокому снижению ставок практически нет.
На данный момент рынки ожидают еще двух снижений ставок в октябре и декабре, в то время как подразумеваемые ставки предполагают около 112 базисных пунктов смягчения к концу 2026 года.
Голоса после снижения
Стивен Миран, в своих первых публичных комментариях в качестве губернатора ФРС, сказал в пятницу, что он обеспокоен тем, что сохранение текущей политики может поставить под угрозу рынок труда, если ставки не снизятся существенно со временем.
Тем временем президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что риски для занятости оправдывают снижение ставок на этой неделе и, вероятно, еще большее снижение на следующих двух заседаниях. Он также снизил значимость опасений, что репутация ФРС под угрозой, несмотря на то, что инфляция все еще превышает целевой уровень и политическое давление со стороны администрации Трампа.
Торговый фронт молчит
Торговые трения немного утихли в последнее время после того, как Вашингтон и Пекин согласились продлить свое перемирие еще на 90 дней. Президент Трамп отложил запланированное повышение тарифов до 10 ноября, а Китай решил не отвечать. Тем не менее, бремя тарифов все еще велико — импорт из Китая в США облагается 30% пошлиной, в то время как китайский экспорт в США облагается 10% налогом.
В то же время Вашингтон заключил новое соглашение с Брюсселем. Европейский Союз (ЕС) согласился снизить тарифы на американские промышленные товары и расширить рынок для американских сельскохозяйственных и морепродуктов. В ответ Вашингтон ввел 15% налог на большинство европейских товаров, поступающих в США. Однако тарифы на автомобили остаются актуальной угрозой, так как правила ЕС все еще обсуждаются.
Смотря на ситуацию в целом, тарифы остаются непредсказуемым фактором. Они могут принести краткосрочные политические победы, но чем дольше они остаются в силе, тем больше они рискуют увеличить расходы домохозяйств и замедлить рост. Некоторые из окружения Трампа, похоже, расслаблены по поводу более слабого доллара США, чтобы помочь экспортам, но возвращение производства на родину — это долгий и дорогой процесс, который тарифы сами по себе не решат.
Что дальше для доллара?
Внимание на следующей неделе сосредоточится на данных по инфляции в США, на этот раз отслеживаемых по PCE, и на обычном еженедельном отчете по внутреннему рынку труда.
Тем не менее, ожидается, что ряд чиновников ФРС выскажут свои мнения после последнего заседания ФРС, что, как ожидается, повлияет на рыночные настроения.
Технический прогноз: медведи все еще контролируют ситуацию
Техническая картина не выглядит благоприятной для доллара США.
Если DXY пробьет уровень своей долины 2025 года на 96,21 (17 сентября), следующими контрольными точками станут базовый уровень февраля 2022 года на 95,13 (4 февраля) и минимум 2022 года на 94,62 (14 января).
Сверху августовский максимум на 100,26 (1 августа) является первым большим препятствием. Преодоление этого уровня откроет путь к недельному пику мая на 100,54 (29 мая) и потолку мая на 101,97 (12 мая).
На данный момент индекс остается ограниченным ниже как 200-дневной SMA (101,96), так и 200-недельной SMA (103,21), что сохраняет общий наклон вниз.
Индикаторы импульса подтверждают эту точку зрения: индекс относительной силы (RSI) находится около 48, показывая нарастающую бычью энергию, в то время как средний направленный индекс (ADX) около 14 сигнализирует о рынке без силы.
Ежедневный график индекса доллара США (DXY)
Итог
Слабость доллара США отражает большее, чем просто слабые данные. Политическое давление на ФРС, перспективы дальнейших снижений ставок, риски тарифов и растущий государственный долг все затмевают настроения.
Даже когда доллар укрепляется, эти gains не задерживаются надолго. Большинство стратегов все еще видят большее снижение впереди, хотя с уже накопленными чистыми короткими позициями большая часть медвежьей истории может уже быть учтена в ценах, ограничивая, насколько далеко может продлиться падение.
ФРС - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Денежно-кредитная политика в США определяется Федеральной резервной системой (ФРС). У ФРС есть две задачи: достижение стабильности цен и содействие полной занятости. Ее основным инструментом для достижения этих целей является корректировка процентных ставок. Когда цены растут слишком быстро, а инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, ФРС повышает процентные ставки, увеличивая стоимость заимствований по всей экономике. Это приводит к укреплению доллара США, поскольку делает США более привлекательным местом для размещения своих средств международными инвесторами. Когда инфляция падает ниже 2% или уровень безработицы становится слишком высоким, ФРС может снизить процентные ставки, чтобы стимулировать заимствования, что оказывает давление на доллар.
Федеральная резервная система (ФРС) проводит восемь заседаний по вопросам политики в год, на которых Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) оценивает экономические условия и принимает решения по денежно-кредитной политике. В заседании FOMC принимают участие двенадцать должностных лиц ФРС – семь членов Совета управляющих, глава Федерального резервного банка Нью-Йорка и четверо из оставшихся одиннадцати президентов региональных резервных банков, которые избираются сроком на один год на основе ротации.
В экстренных ситуациях Федеральная резервная система также может напечатать больше долларов и применить количественное смягчение (QE). QE - это процесс, в ходе которого ФРС существенно увеличивает поток кредитов в застопорившейся финансовой системе. Это нестандартная политическая мера, используемая в тех случаях, когда кредиты иссякли, потому что банки не хотят кредитовать друг друга (из-за страха дефолта контрагента). Это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли приведет к нужному результату. Это было оружием ФРС для борьбы с кредитным кризисом, возникшим во время Великого финансового кризиса 2008 года. ФРС печатает больше долларов и использует их для покупки государственных облигаций США преимущественно у финансовых институтов. QE обычно приводит к ослаблению доллара США.
Количественное ужесточение (QT) - это процесс, при котором Федеральная резервная система США прекращает покупку облигаций у финансовых институтов и не реинвестирует основную сумму по облигациям, срок погашения которых наступил, в новые покупки. Обычно это положительно сказывается на курсе доллара США.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.