Недельный прогноз по доллару США: поддержка со стороны политики, испытание геополитикой
| |автоматический переводСмотрите исходную статью- Доллар США завершил неделю с незначительными потерями.
- Обострение геополитической напряженности продолжает поддерживать доллар США.
- Инвесторам следует сосредоточить внимание на индексе потребительских цен США (CPI) и протоколах заседания FOMC.
Прошедшая неделя
Смотря на недельный график, доллар США (USD) торговался более волатильно и нестабильно, испытывая трудности с продолжением сильного роста, наблюдавшегося на предыдущей неделе.
Как и в последнее время, рынки оставались осторожными, при этом неопределенность вокруг конфликта на Ближнем Востоке оставалась в центре внимания, усугубленная отсутствием четкого и последовательного сигнала со стороны Белого дома.
На этом фоне индекс доллара США (DXY) немного снизился, хотя продолжает уверенно держаться выше ключевого психологического уровня 100,00.
Умеренное ослабление доллара США в целом отражает более мягкий тон доходности казначейских облигаций США по всей кривой, что связано с переменчивостью новостей о геополитической ситуации.
Выступления представителей ФРС: комфортно с паузой, но риски инфляции возвращаются
Риторика ФРС на этой неделе склоняется к терпению, но с тонкой сменой акцентов. Политики в целом довольны текущим уровнем ставок, однако все больше осознают, что история с инфляцией, особенно через энергоносители, еще не завершена.
Пауэлл и Уильямс заняли центральную позицию. Оба дали понять, что политика находится в хорошем состоянии и нет необходимости спешить с изменениями. Ожидается, что инфляция вернется к целевому уровню; рынок труда охлаждается, но остается стабильным, и ФРС может позволить себе выжидать и наблюдать за развитием данных.
Однако вокруг этого устойчивого ядра послание становится более нюансированным.
С одной стороны, Миран выразил явно голубиный настрой, отталкиваясь от страхов по инфляции и указывая на признаки ослабления на рынке труда. Его посыл прост: ФРС, возможно, уже делает достаточно, и при дальнейшем ухудшении условий может появиться пространство для смягчения.
С другой стороны, Шмид и Логан поддерживали дискуссию об инфляции. Оба предупредили, что ценовое давление может оказаться более упорным, чем ожидалось, особенно если более высокие энергетические затраты начнут шире отражаться в ценах. Особенно Шмид выступил против идеи, что инфляция плавно вернется к 2%.
Между ними Мусалем и Гулсби подчеркнули растущую сложность перспектив. Политика хорошо позиционирована, но риски теперь явно двусторонние. Энергетические шоки, тарифы и геополитическая напряженность добавляют неопределенности, усложняя поиск четкого пути для политики.
Общая нить ясна.
ФРС не спешит действовать, но и не объявит победу над инфляцией.
Инфляция остается высокой
США начали год с несколько более мягкого инфляционного фона. Общий индекс потребительских цен (CPI) вырос на 2,4% г/г в феврале, совпав с темпом января, в то время как базовый показатель остался стабильным на уровне 2,5% г/г.
На первый взгляд, это указывает на движение инфляции в правильном направлении, хотя она все еще превышает целевой уровень ФРС в 2%.
Для рынков этого было достаточно, чтобы поддержать нарратив дезинфляции, постепенно возрождая ожидания, что снижение ставок может появиться позже. Но с точки зрения ФРС это скорее прогресс, чем победа, особенно учитывая, что полный эффект тарифов на цены еще не ясен.
Предпочтительный показатель ФРС, индекс расходов на личное потребление (PCE), рассказывает похожую историю, но с чуть более осторожным тоном. Данные января показали снижение инфляции до 2,8% г/г с 2,9%, что все еще значительно выше цели.
В перспективе путь инфляции может стать более сложным. Рост цен на нефть, вызванный закрытием Ормузского пролива Ираном, рискует быстро отразиться на стоимости топлива и транспортных расходов. Если эти давления сохранятся, тренд дезинфляции в ближайшие месяцы может стать менее однозначным.
Рынок труда не показывает признаков дальнейшего охлаждения
Действительно, последние данные Бюро трудовой статистики (BLS) показали, что экономика добавила 178 тыс. рабочих мест в марте, значительно превзойдя первоначальные оценки и резко изменив ситуацию после пересмотра падения на 133 тыс. в феврале. Кроме того, уровень безработицы снизился до 4,3%, а средний почасовой заработок, являющийся прокси для инфляции заработной платы, вырос на 3,5% за последние 12 месяцев, хотя и снизился по сравнению с 3,8% в предыдущем месяце.
Позиционирование по доллару США: осторожное восстановление длинных позиций
Доллар США тихо восстанавливает позиции. После небольшой чистой короткой позиции в начале месяца спекулятивные счета перешли в умеренные чистые длинные позиции, которые в целом оставались стабильными на последней неделе.
В то же время открытый интерес вырос, указывая на новое позиционирование, а не просто на покрытие коротких позиций. Этот сдвиг идеально сочетается с более широкой устойчивостью доллара, поддерживаемой высокой доходностью казначейских облигаций США и сохраняющейся геополитической неопределенностью.
Это означает, что доллар может находиться на ранних этапах более широкого восстановления позиционирования. Хотя позиционирование еще не перегрето, текущий тренд усиливает недавнее бычье ценовое движение и указывает на то, что откаты могут начать привлекать покупателей более последовательно, особенно если доходности останутся поддержанными, а риск-сентимент — хрупким.
Что дальше для доллара США
На следующей неделе внимание в США будет сосредоточено в основном на инфляции с публикацией данных по индексам потребительских цен (CPI) и расходов на личное потребление (PCE). Кроме того, инвесторы ожидают пристального внимания к публикации протоколов заседания FOMC после ястребиного решения на заседании 18 марта.
Итог
Стоит помнить, что ралли доллара США, начавшееся в конце января, изначально было обусловлено серией сильных данных из США и более последовательным, стабильным посланием от ФРС.
Это движение получило дополнительный импульс, когда президент Трамп выдвинул Кевина Уорша в преемники Джерома Пауэлла, что рынки восприняли как потенциально менее голубиный сигнал, чем ожидалось. В последнее время растущая геополитическая напряженность обеспечила дополнительную поддержку, что было дополнительно подтверждено недавним заседанием FOMC.
В то же время инфляция остается немного выше комфортного уровня. Если процесс дезинфляции начнет терять импульс, рынки могут быстро пересмотреть ожидания ранних или агрессивных снижений ставок.
В таком сценарии ФРС, вероятно, удвоит терпение, сохраняя стабильную позицию, которая со временем может вновь поддержать доллар.
Доллар США - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Доллар США (USD) является официальной валютой Соединенных Штатов Америки и "де-факто" валютой значительного числа других стран, где он находится в обращении наряду с местными банкнотами. Это наиболее активно торгуемая валюта в мире, на ее долю приходится более 88% всего мирового валютного оборота, или транзакций в среднем на сумму 6,6 трлн долларов в день, согласно данным за 2022 год. После второй мировой войны доллар США заменил британский фунт стерлингов в качестве мировой резервной валюты. На протяжении большей части своей истории доллар США был обеспечен золотом, вплоть до Бреттон-Вудского соглашения в 1971 году, когда Золотой стандарт был отменен.
Наиболее важным фактором, влияющим на стоимость доллара США, является денежно-кредитная политика, которую формирует Федеральная резервная система (ФРС). У ФРС есть две задачи: достижение стабильности цен (контроль инфляции) и содействие полной занятости. Основным инструментом для достижения этих двух целей является корректировка процентных ставок. Когда цены растут слишком быстро, а инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, ФРС повышает ставки, что способствует укреплению доллара США. Когда инфляция падает ниже 2% или уровень безработицы становится слишком высоким, ФРС может снизить процентные ставки, что оказывает давление на доллар.
В экстренных ситуациях Федеральная резервная система также может напечатать больше долларов и применить количественное смягчение (QE). QE - это процесс, в ходе которого ФРС существенно увеличивает поток кредитов в застопорившейся финансовой системе. Это нестандартная политическая мера, используемая в тех случаях, когда кредиты иссякли, потому что банки не хотят кредитовать друг друга (из-за страха дефолта контрагента). Это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли приведет к нужному результату. Это было оружием ФРС для борьбы с кредитным кризисом, возникшим во время Великого финансового кризиса 2008 года. ФРС печатает больше долларов и использует их для покупки государственных облигаций США преимущественно у финансовых институтов. QE обычно приводит к ослаблению доллара США.
Количественное ужесточение (QT) - это процесс, при котором Федеральная резервная система США прекращает покупку облигаций у финансовых институтов и не реинвестирует основную сумму по облигациям, срок погашения которых наступил, в новые покупки. Обычно это положительно сказывается на курсе доллара США.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.