Недельный прогноз по доллару США: хорошее, плохое и несогласные

• Индекс доллара США вырос до трехмесячных максимумов на этой неделе.
• Федеральная резервная система оставила процентные ставки без изменений, как и ожидалось.
• Ожидания возможного снижения ставки в сентябре усилились.

Прошедшая неделя

Доллар США (USD) восстановил баланс на этой неделе, оставив позади потери предыдущей недели и отправив индекс доллара США (DXY) выше психологического уровня 100,00 в первый раз с конца мая.

На месячном графике индекс завершил июль с заметными приростами, сделав разворот после пяти последовательных откатов. На данный момент DXY, похоже, встретил довольно приличную зону поддержки около уровня 96,40, своего многолетнего минимума, зафиксированного 1 июля.

На протяжении нескольких недель геополитические напряженности несколько утихли, что позволило торговой нарративе снова взять на себя инициативу, в значительной степени определяя как настроение, так и ценовое движение.

В отличие от предыдущих данных, календарь США на этой неделе не поддержал доллар, результаты ключевого отчета по рынку труда в основном указывают на дальнейшее охлаждение.

Взгляд на денежный рынок показал, что доходности приостановили свое постепенное повышение на коротком конце кривой, в то время как их снижение усилилось на среднем и дальнем концах.

Надежды на торговые сделки тускнеют перед дедлайном 7 августа

Администрация Трампа снова усиливает торговые напряженности, объявляя о новой волне повышения тарифов, что вызвало беспокойство среди основных торговых партнеров. Канада и Бразилия были выделены для резкого увеличения, с тарифами на канадские товары, увеличившимися с 25% до 35%, и ставкой Бразилии, поднявшейся до 50%. Белый дом оправдал этот шаг, обвинив Канаду в "продолжительном бездействии и ответных мерах" в ответ на торговую политику США.

Кроме того, универсальный тариф в 10% остается в силе для стран, имеющих торговый профицит с США. Но в рамках пересмотренной структуры около 40 стран с торговыми дефицитами столкнутся с пошлинами, начинающимися с 15%. Ожидается, что новые меры вступят в силу 7 августа, что даст таможне США время для корректировки протоколов исполнения и систем сбора.

Тем не менее, торговые отношения США с Европой находятся под давлением. Недавно объявленное торговое соглашение США-ЕС подверглось критике по всему старому континенту, причем Франция прямо осудила сделку, а канцлер Германии Мерц предупредил о ее негативном влиянии на экспортеров и экономический рост. Хотя соглашение было представлено как прорыв, рынки отреагировали осторожно, осознавая, что оно предлагает мало краткосрочной поддержки для перспектив еврозоны.

Тем временем надежды на стабильность в торговых отношениях США и Китая получили скромный импульс. Высокопоставленные чиновники с обеих сторон провели более пяти часов переговоров в Стокгольме в понедельник, что привело к предварительному соглашению о продлении их 90-дневного перемирия по тарифам — ожидая окончательного одобрения от президента Трампа. Чиновники описали обсуждения как "конструктивные", хотя детали остаются ограниченными.

В совокупности события недели указывают на расширяющуюся пропасть между торговой политикой США и ее глобальными партнерами, с растущими экономическими и дипломатическими последствиями на нескольких фронтах.

Тарифы: дорогое средство для глубокого торгового дисбаланса?

Тарифы могут по-прежнему быть популярным выбором в Вашингтоне, но долгосрочные последствия могут оказаться хуже, чем краткосрочные политические выгоды, которые они предоставляют. На данный момент потребители могут избежать больших ценовых увеличений, но если торговые ограничения останутся в силе, последствия могут проявиться в повседневной жизни: цены вырастут в важных областях, семейные бюджеты станут более напряженными, а экономика в целом замедлится.

Если инфляция начнет снова расти, такой тип медленного роста может создать трудности для Федеральной резервной системы (ФРС).

Существуют сигналы о том, что правительство тайно склоняется к снижению курса доллара США. Это может поддержать экспортеров в попытке сократить торговый дисбаланс.

Попытка вернуть производство на родину является большой целью, но это не произойдет быстро. Потребуется время, много денег и некоторые изменения в тарифной политике, чтобы восстановить производственную основу Америки.

Тарифы могут стать частью стратегии в конечном итоге, но они не являются ответом на все вопросы.

Мандат ФРС против данных

Федеральная резервная система США (ФРС) оставила процентные ставки без изменений в среду, выбрав осторожный подход в условиях разделенного решения, которое не дало ясности относительно того, когда — или если — стоимость заимствований может снизиться. Базовая ставка остается на уровне 4,25%–4,50% уже пятое заседание подряд, поскольку политики балансируют между рисками инфляции и охлаждением экономики.

«Уровень безработицы остается низким, а условия на рынке труда остаются стабильными. Инфляция остается несколько повышенной», — говорится в заявлении ФРС после заседания.

Тем не менее, не все члены комитета были согласны. Два члена — заместитель председателя по надзору Мишель Боуман и губернатор Кристофер Уоллер — выступили против, поддерживая немедленное снижение ставки на четверть пункта. Оба были назначены бывшим президентом Дональдом Трампом и разделяют его мнение о том, что процентные ставки остаются слишком ограничительными.

В частности, Уоллер привлек внимание как потенциальный преемник председателя ФРС Джерома Пауэлла, срок полномочий которого истекает в следующем мае. Его несогласие, наряду с позицией Боуман, сигнализирует о растущем давлении внутри ФРС на смягчение политики, несмотря на осторожный тон центрального банка.

На своей обычной пресс-конференции после решения в среду председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что рынок труда остается сильным и фактически находится на уровне полной занятости, что указывает на выполнение части двойного мандата центрального банка. Однако он отметил, что инфляция все еще превышает целевой уровень, и прогноз остается неопределенным — отчасти из-за влияния тарифов — что означает, что ФРС еще не достигла своей цели по инфляции. Учитывая эти условия, Пауэлл сказал, что политика должна оставаться «умеренно» ограничительной.

Что касается фундаментальных данных США, более сильные, чем ожидалось, предварительные данные по ВВП за второй квартал не смогли компенсировать незначительное увеличение недельных заявок, не говоря уже о разочаровывающих данных по занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованных в пятницу. Экономика США значительно не дотянула до консенсуса, добавив 73 тыс. рабочих мест в июле, в то время как пересмотренные данные за июнь показали скромное создание 14 тыс. рабочих мест (пересмотрено с 147 тыс.). Тем не менее, инфляция, на этот раз отслеживаемая через личные потребительские расходы (PCE), немного увеличилась в июле.

Кажется, что, учитывая все вышесказанное, потенциальное снижение ставки ФРС на сентябрьском заседании все еще может осуществиться.

Что дальше для доллара США?

Отсутствие значительных данных на следующей неделе должно оставить развитие торговли в центре обсуждения, с новым сроком президента Трампа 7 августа в центре внимания.

Тем не менее, инвесторы будут внимательно следить за индексом деловой активности в сфере услуг ISM наряду с обычными недельными заявками и случайными замечаниями со стороны чиновников ФРС.

Что насчет технического анализа?

Пробой ниже многолетнего минимума 96,37 (1 июля) может проложить путь к движению к уровню февраля 2022 года на 95,13 (4 февраля), за которым следует базовый уровень 2022 года на 94,62 (14 января).

С точки зрения роста, начальное сопротивление наблюдается на недельном пике 100,25 (1 августа). Ясный прорыв выше этого уровня может привести к недельному максимуму 100,54 (29 мая), перед потолком мая на 101,97 (12 мая).

На данный момент ожидается, что DXY останется под давлением, пока он находится ниже как 200-дневной, так и 200-недельной скользящих средних, которые в настоящее время составляют 103,30 и 103,09 соответственно.

Индикаторы импульса указывают на потерю импульса в недавнем восходящем тренде. Индекс относительной силы (RSI) снизился до почти 55, в то время как средний направленный индекс (ADX) остается около 16, сигнализируя о слабом трендовом импульсе.

Дневной график индекса доллара США (DXY)

В общем

Недавнее падение доллара США, похоже, взяло передышку — по крайней мере, на данный момент.

Но даже с редкими проявлениями силы, доллар США все еще выглядит подавленным растущей неопределенностью в Вашингтоне. Торговая политика остается непредсказуемой, и растут опасения по поводу растущего федерального бюджета, особенно теперь, когда законопроект Трампа «Большой и красивый» стал законом.

ФРС не спешит снова снижать ставки, но ее решения тесно связаны с данными. Это означает, что любое изменение политики может так же легко привести к краткосрочному росту, как и к очередному падению для валюты.

При отсутствии значительных положительных катализаторов на горизонте, нет особых причин ожидать сильного восстановления доллара США в ближайшее время. Учитывая продолжающийся торговый дефицит, политические стимулы могут способствовать поддержанию более слабой валюты, что может принести пользу экспортерам и смягчить торговый дисбаланс Америки.