Недельный прогноз по доллару США: достигли ли мы дна?

• Индекс доллара США развернул два недельных снижения подряд.
• Внимание рынков вновь переключилось на торговый фронт на фоне возобновления тарифов.
• ФРС, вероятно, останется в стороне в июле.

Неделя, которая была

В июле доллар США (USD) увидел resurgence покупательного давления, что помогло индексу доллара США (DXY) осуществить значительный отскок с многолетних минимумов в диапазоне 96,40-96,30 до уровней около ключевого барьера 98,00.

Анализируя месячный график, можно увидеть временную паузу в резком откате, который наблюдается с февраля, но доллар США остается уязвимым.

Геополитические напряженности несколько ослабли, что позволило торговой нарративе вновь доминировать на глобальных рынках, практически исключительно определяя настроение и ценовые движения.

Кроме того, доходности США поддержали восстановление доллара США, сохраняя свои позиции в верхней части диапазона.

Еще одним фактором, способствующим возобновлению оптимистичного настроя в долларе США, стали данные из США, которые показали хорошие результаты по ключевым фундаментальным показателям, подтверждающим мнение о устойчивой экономике.

Проблемы с тарифами возвращаются

Президент США Дональд Трамп сигнализировал о более жесткой позиции в отношении торговли, подтвердив, что 25% тариф на товары из Японии и Южной Кореи вступит в силу 1 августа, хотя он оставил дверь открытой для продления, если страны предложат альтернативные предложения. В понедельник Трамп публично поделился письмами, описывающими тарифы, через свою социальную сеть.

Трамп обострил ситуацию, объявив о новом тарифе в 50% на импортируемую медь, который также начнет действовать 1 августа. Этот шаг направлен на стимулирование внутреннего производства материала, который он назвал критически важным для обороны США, электроники и автомобильной промышленности.

«Это вопрос национальной силы и экономической независимости», - сказал Трамп, повторяя прежние обоснования для аналогичных мер в отношении стали и алюминия. Однако экономисты предупреждают, что такие целевые тарифы могут привести к более широкому инфляционному давлению и увеличить потребительские расходы.

Дополнительные торговые меры могут быть в пути. Трамп сообщил репортерам во вторник, что новые тарифы на полупроводники находятся в разработке, наряду с отдельным объявлением о фармацевтике, хотя он отказался предоставить подробности.

Администрация также, похоже, готовится вовлечь Европейский Союз (ЕС). Трамп предположил, что он может отправить официальное письмо с подробностями тарифных предложений в Брюссель к пятнице, что может нарушить текущие торговые переговоры между США и ЕС.

Изучение темы показывает, что даже снижение тарифов может негативно сказаться на экономике в долгосрочной перспективе.

Даже если ранние повышения цен могут быть менее вероятными, долгосрочные торговые барьеры, как ожидается, будут поддерживать высокие цены во многих секторах, ограничивать потребительские расходы и замедлять общий экономический рост. Если эти риски сбудутся, Федеральной резервной системе (ФРС) может потребоваться изменить свой текущий подход «ожидания и наблюдения».

Хотя переговоры все еще продолжаются, доказательства указывают на то, что Белый дом желает более слабого доллара США. Как мы можем ожидать, что администрация Трампа исправит торговый дефицит, который находится на историческом максимуме, в разумные сроки? План по возвращению производств в США находится в разработке, но это займет время и деньги.

Снижающиеся ожидания по снижению ставки в июле

Как и ожидалось, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) оставил свою процентную ставку без изменений на заседании 17 и 18 июня. Однако объявление, пресс-конференция и обновленный график точек привлекли много внимания.

В совокупности сигналы показались менее агрессивными, чем ожидалось, при этом власти оценивают потенциальное снижение на 50 базисных пунктов к концу года. Комитет работает в условиях, характеризующихся плохими прогнозами роста и высоким уровнем безработицы, компенсированными умеренно улучшенным прогнозом по инфляции.

Пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла не прояснила ожидания по двум ожидаемым снижением процентных ставок. Он сохранил терпеливый тон, заявив, что ФРС ожидает, что давление на цены, связанное с тарифами, проявится в ближайшие месяцы.

Во время своего полугодового выступления Пауэлл напомнил Конгрессу, что рост импортных налогов приведет к более высокой инфляции этим летом, что является важным временем для измерения влияния снижения ставок. Пауэлл сказал, что тарифы президента Трампа могут сделать вещи более дорогими, что подчеркивает важность для ФРС поддерживать осторожный баланс между торговыми напряжениями и другими глобальными проблемами.

Согласно протоколу заседания Федеральной резервной системы, только несколько чиновников считают, что процентные ставки могут быть снижены уже в июле. Несмотря на некоторое согласие в том, что смягчение может быть необходимо позже в году, большинство по-прежнему обеспокоены инфляционными рисками, особенно из-за торгового подхода президента Трампа, основанного на тарифах.

Несмотря на призывы Трампа к немедленному снижению ставок и его требование об отставке Джерома Пауэлла с поста председателя ФРС, протоколы показывают ограниченную поддержку среди 19 политиков для снижения стоимости заимствований в краткосрочной перспективе. Точечный прогноз ФРС указывает на медианное ожидание двух снижений на четверть пункта к концу 2025 года, в то время как участники рынка предсказывают первое снижение в сентябре и второе в декабре.

Настроение внутри FOMC

На этой неделе члены ФРС показали, что они открыты для снижения ставок и предпочли бы более низкие ставки для поддержки роста или сохранения стабильности.

Член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил, что ФРС может снизить процентные ставки в этом месяце, так как деньги действительно дефицитны в настоящее время. Уоллер принимает решения на основе экономических исследований, а не политических факторов.

Мэри Дейли, президент Федерального резервного банка Сан-Франциско, также хочет, чтобы ставки снизились, хотя она не уточняет, когда. Дейли считает, что пришло время рассмотреть, нужны ли еще более низкие процентные ставки для поддержания стабильности экономики. Она считает, что будет два снижения ставок, но также говорит, что все еще существует много неопределенности.

Что дальше для доллара США?

Выход данных по инфляции в США за июнь станет центральным событием на следующей неделе, второстепенно по значимости будут розничные продажи и предварительные данные по потребительскому настроению, отслеживаемые Университетом Мичигана.

Кроме того, ожидается, что чиновники ФРС выскажут свои мнения перед периодом молчания перед заседанием 30 июля.

Что насчет технического анализа?

Как только будет преодолен многолетний минимум 96,37 (1 июля), индекс может достичь уровня февраля 2022 года 95,13 (4 февраля), который немного выше базового уровня 2022 года 94,62 (14 января).

С точки зрения роста, существует промежуточное препятствие на 55-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне 98,93, перед июньским потолком 99,42 (23 июня). Недельный максимум 100,54 (29 мая) находится выше, и он превышает майский максимум 101,97 (12 мая).

Тем временем индекс продолжит свое нисходящее движение, пока остается ниже 200-дневной и 200-недельной простых скользящих средних (SMA), которые сейчас находятся на уровнях 103,64 и 103,02 соответственно.

Кроме того, индикаторы импульса продолжают иметь слегка медвежий уклон. Индекс относительной силы (RSI) восстановился до почти 48, в то время как средний направленный индекс (ADX) снижается до 13, что указывает на отсутствие силы тренда.

Дневной график индекса доллара США (DXY)

В общем

Коррекция доллара США далека от завершения.

Несмотря на спорадические всплески силы, доллар США готов протестировать более низкие минимумы на фоне постоянной неопределенности со стороны Белого дома по вопросам торговой политики и растущих бюджетных опасений, особенно после того, как законопроект Трампа "Большой и красивый закон" стал законом.

Федеральная резервная система может отложить продолжение своего цикла смягчения, но ее подход, основанный на данных, может колебаться между хорошими и негативными результатами, с периодической поддержкой для доллара США, которая кажется мимолетной.

В ближайшей перспективе нет катализаторов, способных заставить доллар США изменить курс и начать убедительный отскок, как на местном, так и на мировом уровнях.

Единственный способ решить значительный дефицит торгового баланса США — это ослабить валюту. Президент Трамп, как и все политики, полностью понимает это, поэтому ожидайте, что доллар США пострадает в результате.