Может ли CPI США стать переломным моментом для ФРС?

Участники рынка готовятся к публикации данных по инфляции в США за март, которые, скорее всего, принесут плохие новости для ФРС. Рост инфляции из-за нефтяного шока в сочетании с резким замедлением экономики может поставить центральный банк в затруднительное положение. Пристегните ремни.

Ожидается, что индекс потребительских цен (CPI) вырос в годовом выражении на 3,3%, что значительно выше 2,4% в феврале. Тревожные ожидания могут даже не соответствовать реальности, учитывая хаотичное состояние экономики США.

Что означает инфляция выше 3% для ФРС

Федеральная резервная система основывает свои решения на индексе цен расходов на личное потребление (PCE), а не на CPI. Но из-за двух правительственных шатдаунов за последние несколько месяцев данные задерживаются. Лучше полхлеба, чем ничего.

Федеральный комитет по открытым рынкам недавно опубликовал протокол заседания по монетарной политике за март, в котором политики признали, что риски теперь двусторонние. Многие чиновники по-прежнему ожидают, что ставки можно будет снизить, конечно, при условии снижения инфляции, как прогнозируется. Ожидаемые 3,3% явно не входят в такие прогнозы. Но несмотря на перенос сроков возможных снижений ставок, представители ФОМК ясно дали понять, что дальнейший путь может пойти в любом направлении.

Политики также предупредили, что замедление роста может стать причиной изменения монетарной политики. И данные по ВВП за 4-й квартал, недавно опубликованные из-за шатдауна правительства в октябре–ноябре 2025 года, показали, что экономика выросла в годовом исчислении всего на 0,5% за три месяца до декабря, что значительно ниже 4,4% в 3-м квартале.

Источник: Бюро экономического анализа США

Итак, рост замедлился в конце 2025 года, и ожидается, что предстоящие данные по инфляции покажут масштабное увеличение ценового давления. Если что и произойдет, то ожидаемое значение склонит чашу весов в пользу повышения ставок. В свою очередь, доллар США должен укрепиться.

Укрепление доллара, также поддерживаемое атмосферой бегства от риска, приводит к снижению корпоративных прибылей на фоне роста затрат на заимствования. Сильная валюта обычно считается дефляционной, что является положительным фактором, но она также снижает конкурентоспособность экспорта, что сказывается на экономическом росте.

Это полный беспорядок

И большой. США не только пережили два шатдауна из-за исчерпания бюджета, но и вступили в войну на Ближнем Востоке, что привело к резкому росту цен на нефть и невыносимому ценовому давлению. По данным Министерства обороны США (DOD), только первые шесть дней войны с Ираном обошлись в $11,3 млрд. По оценкам Центра стратегических и международных исследований, который проанализировал информацию, предоставленную Пентагоном, война обходится примерно в $891,4 млн в день.

Источник: Anadolu Agency

Но на этом проблемы не заканчиваются. Дело не только в войне, расходах и ценах на энергоносители, которые давят на инфляцию вверх. Первое «военное оружие» президента США Дональда Трампа — тарифы — также являются значительной частью этого беспорядка.

И, конечно, его личная борьба с главой ФРС, председателем Джеромом Пауэллом, из-за желания Трампа значительно снизить ставки, а также выдвижение Кевина Уорша в качестве преемника Пауэлла.

Как уже сказано, это большой, большой беспорядок.

Институты должны работать вместе на благо народа. Но когда Белый дом сталкивается с Федеральной резервной системой по нескольким фронтам одновременно, выхода без боли не будет. Боли, которую не испытают они, но которую обязательно испытаем «мы, народ».