Монетарный страж: Возобновление цикла смягчения?

Центральные банки корректируют свои взгляды в ответ на постоянные опасения по поводу глобальной экономики, вызванные торговой стратегией, реализуемой администрацией Трампа.

---

Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) – 3,50%

На прошлой неделе РБНЗ выпустил предупреждение о возможном влиянии новых тарифов США на мировые цепочки поставок и, следовательно, на состояние национальной экономики. Фактически, управляющий Кристиан Хоксби указал перед парламентским комитетом, что некоторые местные компании могут столкнуться с долгосрочными трудностями и особенно чувствительны к изменяющимся торговым политикам.

Основываясь на уроках, извлеченных во время эпидемии, Хоксби отметил, что шоки со стороны предложения обычно имеют длительный и серьезный характер. Более того, по его словам, остается много неизвестного относительно того, как глобальная экономическая структура будет адаптироваться к этим изменяющимся динамикам.

Сейчас инфляция находится в пределах целевой зоны банка 1–3%, а уровень безработицы достиг четырехлетнего максимума в 5,1%, что, похоже, дает банку возможность продолжать цикл смягчения.

Стоит отметить, что если банк сохранит текущий курс, он может предоставить до 275 базисных пунктов снижения, что станет самой агрессивной кампанией по смягчению с момента глобального финансового кризиса 2008 года, значительно опережая ожидаемое снижение на 100 базисных пунктов в Австралии.

Предстоящее решение: 28 мая

Консенсус: снижение на 25 базисных пунктов

FX Прогноз: NZD/USD вырос до новых двухнедельных максимумов в пятницу, приближаясь к ключевому уровню 0,6000 после интенсивной распродажи доллара США. На данный момент, хотя пара, похоже, начала консолидирующий диапазон, дополнительные приросты остаются возможными, пока она находится выше своей ключевой 200-дневной SMA около 0,5880.

---

Банк Кореи (BoK) – 2,75%

На основе протоколов апрельского заседания, опубликованных на днях, большинство членов совета считают, что экономические препятствия развиваются быстрее, чем предсказывалось, что, следовательно, поддерживает необходимость снижения процентных ставок.

Один из членов совета отметил, что превентивные снижения ставок становятся все более важными, поскольку рост, вероятно, будет ниже предыдущих оценок. Член отметил, основываясь на протоколах заседания по политике 17 апреля, "Учитывая замедление, растет необходимость действовать скорее раньше, чем позже."

На этом заседании BoK оставил свою базовую ставку на уровне 2,75%, как и ожидалось, но отметил возможность снижения ставки в мае. Основным фактором, влияющим на ситуацию, который упомянул совет, были "значительные" негативные риски, связанные с широкими тарифными политиками президента США Дональда Трампа.

Предстоящее решение: 29 мая

Консенсус: снижение на 25 базисных пунктов

FX Прогноз: Начиная с апреля, южнокорейская вона (KRW) стабильно укрепляется. В этом контексте USD/KRW упал до значений, которые не наблюдались с октября 2024 года, около 1 365 в пятницу. Растущая тревога по поводу торговой политики США была почти полностью ответственна за заметное увеличение азиатских валют в последнее время; эта тенденция может потенциально поддержать дальнейшее снижение пары в ближайшие несколько месяцев.

---

Венгерский центральный банк (MNB) – 6,50%

Ожидается, что MNB сохранит свою текущую процентную ставку на еще одном заседании на этой неделе, поскольку угнетающая экономическая производительность, продолжающиеся бюджетные проблемы и возможные последствия торговых тарифов, как ожидается, продолжат влиять на существующее положение дел.

Михай Вarga, управляющий MNB, заявил на прошлой неделе, что если банк хочет достичь своей цели устойчиво, инфляционные ожидания все еще должны быть надежно закреплены. Он предостерег, что хотя борьба с инфляцией все еще продолжается, и подчеркнул, что снижение ставок не стоит на повестке дня на данный момент, несмотря на негативный прогноз экономического развития.

Комментарии Варги следуют за решением центрального банка в апреле сохранить свою базовую ставку без изменений, выбор, который в целом поддержал комитет по монетарной политике. Власти в то время подчеркнули важность медленного и терпеливого подхода, тем самым указывая на то, что они не спешат менять ситуацию.

Более того, с приближением выборов в следующем году растущие внутренние расходы представляют опасность, а увеличивающийся бюджетный дефицит затуманивает картину.

Предстоящее решение: 27 мая

Консенсус: удержание

FX Прогноз: Венгерский форинт (HUF) с начала нового торгового года демонстрирует сильный рост, что привело к снижению EUR/HUF до многомесячных минимумов около 350,00 в конце апреля, с тех пор начав консолидирующую фазу. Пока кросс торгуется ниже своей 200-дневной SMA около 373,60, дальнейшие откаты не следует исключать.

---

Резервный банк Южной Африки (SARB) – 7,50%

Когда Резервный банк Южной Африки (SARB) готовится к заседанию на этой неделе, все взгляды прикованы к тому, удержит ли он ставку или воспользуется возможностью для смягчения.

В марте центральный банк занял осторожный тон, предупреждая, что пространство для снижения ставок сужается на фоне волатильной глобальной обстановки. Торговые войны, инициированные США, были обозначены как основной риск, при этом SARB отметил возможность последствий для экономики страны.

Перенесемся в настоящее время, и картина выглядит немного иначе. Инфляция снизилась до 3,6%, что значительно ниже уровня 4,4% в прошлом году и теперь находится за пределами нижней границы целевого диапазона 3–6%. Ранд, тем временем, находится на своем самом сильном уровне за несколько месяцев. Внутри страны министр финансов также отложил спорное повышение НДС в своем пересмотренном бюджете, что снижает давление на домохозяйства и меняет фискальную дискуссию.

Несмотря на эти изменения, рыночный консенсус все еще склоняется к удержанию. Но с мягкой инфляцией, сильной валютой и несколько ослабевающей внутренней неопределенностью дверь для снижения ставки на 25 базисных пунктов открыта шире, чем за последние месяцы. Останется ли SARB на этом пути, еще предстоит увидеть.

Предстоящее решение: 29 мая

Консенсус: удержание

FX Прогноз: Южноафриканский ранд (ZAR) продолжил свой бычий настрой в пятницу, отправив USD/ZAR к новым пятимесячным минимумам около 17,8000 и ниже своей ключевой 200-дневной SMA около 18,1500. Дальнейшее улучшение настроений вокруг золота в сочетании с дополнительной слабостью доллара США должно поддерживать понижательное давление на пару в ближайшее время.