Иене палец в рот не клади
Японская иена уверенно возглавляет гонку за титул лучшего исполнителя года среди валют G10, успешно маневрируя между благоприятным внешним фоном и разговорами о нормализации денежно-кредитной политики BoJ. Пусть Харукико Курода заявляет, что выход из монетарного стимула будет крайне медленным, и «обсуждать» - это вовсе не значит «рубить с плеча», инвесторы активно продают USD/JPY. Дыма без огня не бывает, нормализация все равно когда-нибудь случится, так почему бы не начать формировать долгосрочные шорты по анализируемой паре?
Американские фондовые индексы отреагировали дружным падением в ответ на информацию об отставке главного экономического советника президента Гэри Коэна. S&P500 потерял 1,2% в течение нескольких минут, так как риски глобальной торговой войны существенно возросли. Если из команды Дональда Трампа уходит ярый противник протекционизма, то заявление хозяина Белого дома о введении пошлин на импорт стали и алюминия – вовсе не блеф. В ответ ЕС может ввести тарифы на поставку на европейский рынок американской продукции на сумму $3,5 млрд. Штаты явно перегибают палку и, согласно исследованиям Barclays, их экономика может из-за этого замедлиться на 0,2 п.п. Не самая хорошая новость для рынка акций. Его падение расценивается как ухудшение глобального аппетита к риску и увеличивает спрос на активы-убежища. На таком фоне пара USD/JPY закономерно вернулась к области 16-месячных минимумов.
Динамика USD/JPY и индекса Доу-Джонса
Источник: Trading Economics.
Торговые войны, в первую очередь, нанесут удар по денежным единицам развивающихся стран в силу снижения привлекательности операций carry trade. Делавшие ставку на низкую волатильность и высокий спрос на риск игроки на разнице начнут возвращаться к валютам фондирования. Одной из основных из них является иена.
Что касается нормализации денежно-кредитной политики, то сколько бы Банк Японии не пытался говорить об обратном, необходимость в ней в скором времени появится на горизонте. Согласно исследованиям ОЭСР, в январе глобальная инфляция в странах G20 осталась на уровне в 2,5%. Такие же значения индикатора имели место в ноябре и в декабре. При этом его замедление в еврозоне было компенсировано ускорением в Стране восходящего солнца.
Выход из монетарных стимулов, бегство капитала к активам-убежищам и возвращение carry трейдеров к валютам фондирования являются не единственными драйверами «медвежьего» тренда по USD/JPY. Растущие риски протекционизма уменьшают шансы четырех повышений ФРС ставки по федеральным фондам в 2018. Срочный рынок снизил вероятность такого исхода с 34% до 28%, лишая доллар США важного козыря.
Вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС
Источник: CME Group.
Таким образом, благоприятный внешний фон и монетарная политика позволили «медведям» по USD/JPY выполнить первый из двух поставленных в предыдущем материале таргетов на 105,3 и 102,8. На мой взгляд, потенциал нисходящего тренда далеко не исчерпан, поэтому откаты имеет смысл использовать для продаж.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.