Фунт тянет кота за хвост
После референдума о членстве Туманного Альбиона в ЕС жизнь британского фунта напоминает зебру. Черная полоса в связи с осознанием последствий Brexit и несвоевременным снижением Банком Англии ставки РЕПО вылилась в падение GBP/USD к минимальным отметкам за последние более чем четыре десятка лет. Понимание того, что все худшее может быть позади, экономика нащупала дно, BoE переходит к циклу нормализации денежно-кредитной политики, а политические риски на фоне достижения соглашения о переходном периоде с Европейским союзом снизились, позволили стерлингу вернутся к уровням лета 2016. В апреле из-за восставшего из пепла доллара США, регулярно поступающей разочаровывающей статистики по Британии и снижения вероятности монетарной рестрикции BoE белая полоса закончилась. Вопрос в том, нащупала ли анализируемая пара дно?
Европейские банкиры неоригинальны: как ЕЦБ, так и Банк Англии искренне верят в восстановление экономик еврозоны и Британии после мягко говоря невпечатляющего старта в первом квартале. Увы, но данные продолжают их разочаровывать. Промышленное производство Туманного Альбиона отметилось наиболее серьезным спадом за последние 5,5 лет, объемы строительства увязли в самой продолжительной с 2013 рецессии. В этом отношении слова члена MPC сэра Дэвида Рамсдена о постепенном подъеме ВВП с колен выглядят частью игры «укрепи фунт и ничего не делай». За счет сильного стерлинга BoE может позволить себе не повышать ставку РЕПО, однако одними вербальными интервенциями сыт не будешь.
Если центробанк продолжит тянуть кота за хвост в деле нормализации денежно-кредитной политики, то фунт лишится своего главного козыря. А у регулятора, на мой взгляд, имеются все основания для собственной пассивности. Несмотря на 57%-й прирост Brent в течение последних 12 месяцев, британский CPI вряд ли вырастет с текущих 2,4% до январских 3%. А ведь BoE ничего не сделал, чтобы притормозить индикатор. Сказалось затухание фактора девальвации стерлинга. При этом замедление средних заработных плат с 2,6% до 2,5% в условиях разгона инфляции сократит покупательную способность населения и позволит говорить о сохранении слабости ВВП.
Динамика средних зарплат и инфляции в Британии
Источник: Trading Economics.
В то же время ФРС прекрасно понимает последствия собственного бездействия. В то время как американский ВВП во втором квартале способен разогнаться с 2,2% до 4,6% кв/кв, а майские потребительские цены - с 2,5% до 2,7% г/г, сидеть сложа руки смерти подобно. Перегрев экономики и неконтролируемая инфляция заставят центробанк агрессивно поднимать ставку по федеральным фондам, что усилит риски рецессии. Вероятнее всего, Джером Пауэлл и компания прибегнут к монетарной рестрикции в июне, сентябре и декабре, что в краткосрочной перспективе приведет к продолжению черной полосы для «быков» по GBP/USD. На мой взгляд, если в ближайшее время они не вернут котировки выше сопротивления на 1,3465-1,348, южный поход пары рискует продолжиться.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.