Евро выиграл время

Победа демократов в Палате представителей не только разъединила Конгресс, вернула надежду на возврат к глобализму и «старой Америке», но и ограничила потенциал роста доллара США. Идея дальнейшего расширения фискального стимула в виде снижения налогов на 10% для среднего класса повисла в воздухе, а ведь именно она могла стать свежим драйвером для индекса USD в 2019. «Ослы» вряд ли захотят дополнительно стимулировать экономику, которая и так выглядит перегретой. Следовательно, риски завершения экономического цикла, восходящего тренда по гринбеку и пребывания у власти Дональда Трампа будут расти.  

Результаты промежуточных выборов в США

Источник: Financial Times.

Политика настолько прочно вошла в жизнь Forex, что инвесторы успели к ней адаптироваться и выработать стратегии. Приближение важного события всегда таит неопределенность, однако когда результаты ясны, наступает время, чтобы вернуться к прежним драйверам. В случае с EUR/USD речь идет о монетарной политике центробанков, торговых войнах и Италии. 

Молчание Рима в ответ на требование Брюсселя переписать проект бюджета с дефицитом в 2,4% напоминает затишье перед бурей. Республика утверждает, что у нее нет плана «Б» и свято верит в способность ВВП выйти на 1,5%-й рост. С учетом нулевого расширения экономики в третьем квартале и падения композитного индекса деловой активности ниже критической отметки 50 в октябре, что является худшим результатом с конца 2013, эта идея выглядит утопией. До пробуждения вулкана остается менее двух недель, а пока евро может погеройствовать. 

Динамика деловой активности Италии

Источник: Financial Times.

Для ориентированной на экспорт еврозоны потепление отношений США и Китая, а также результаты промежуточных выборов в Штатах – своеобразный глоток свежего воздуха. Оба события укрепляют веру о возврате от протекционизма к глобализму, что благоприятно отразится на внешней торговле. Другое дело, сможет ли встреча Дональда Трампа и Си Цзиньпина поставить крест на торговой войне? Лично я сильно сомневаюсь. Но рынки, как и люди, часто выдают желаемое за действительное, так что до конца ноября у «быков» по EUR/USD есть еще один повод для атак. 

Насколько быстро они будут развиваться, покажет ноябрьское заседание FOMC. Стоит ФРС в сопроводительном заявлении сделать акцент на притормозившую осенью инфляцию, инвесторы воспримут это как проявление «голубиных» настроений и станут активно продавать доллар. С учетом максимальных с начала 2017 спекулятивных нетто-лонгов по гринбеку, следует ожидать быстрый рост основной валютной пары в направлении 1,15 и 1,158. Напротив, оптимизм центробанка в отношении ВВП и рынка труда, его готовность довести денежно-кредитную политику до умеренно-жесткой в случае необходимости следует расценивать как «ястребиную» риторику. «Медведям» по EUR/USD удастся вернуть котировки ниже основания 14-й фигуры, однако не думаю, что надолго. Напомню, что у евро есть пара-тройка недель иллюзий по поводу завершения торговых войн и затишья перед итальянской бурей. 

Дмитрий Демиденко для LiteForex