Евро ставит ЕЦБ в тупик
|Когда вы ловите падающие кинжалы, должен быть, по меньшей мере, один аргумент, почему вы пытаетесь это сделать. Когда я в предыдущих материалах прогнозировал формирование дна у EUR/USD в области 1,165-1,175, у меня их было два. Во-первых, доходность 10-летних казначейских облигаций США не может расти бесконечно долго. Во-вторых, возможно, ЕЦБ знает больше всех остальных, и экономика еврозоны сумеет восстановиться во втором квартале. Статистика по деловой активности убедила в обратном.
Композитный индекс менеджеров по закупкам в мае продолжил замедляться четвертый месяц подряд, опустившись до отметки 54,1, минимальной за последние полтора года. И пусть Markit попытался объяснить это большим числом праздников, на самом деле причины, вероятнее всего, нужно искать глубже. Рост цен на нефть, ревальвация евро, опасения из-за воздействия торговых конфликтов на экспорт и проблемы с наймом квалифицированного персонала сдерживали деловую активность, ВВП и инфляцию. Каким бы не был оптимистом ЕЦБ, он вряд ли решит подавать какие-либо сигналы о нормализации в июне. В результате «медведи» по EUR/USD продолжат разыгрывать свой основной козырь – дивергенцию в монетарной политике Европейского центробанка и ФРС.
Динамика деловой активности Японии и еврозоны
Источник: Bloomberg.
Пусть протокол майского заседания FOMC не дал подсказок относительно трех или четырех повышений ставки по федеральным фондам в 2018, однако члены Комитета выразили уверенность в необходимости ужесточения денежно-кредитной политики на ближайшем заседании, много говорили о нейтральной ставке и симметричном характере изменения инфляции. Документ был воспринят рынком как «голубиный», что несколько охладило пыл «быков» по индексу USD, однако расхождение в монетарной политике двух ведущих центробанков мира очевидно, что способно подтолкнуть «медведей» по EUR/USD на новые подвиги.
На руку доллару играют не только замедление экономики еврозоны и дифференциал доходности облигаций США и Германии, но и опережающие темпы роста американского ВВП над глобальным показателем. ОЭСР сообщила, что в первом квартале экономика 35 развитых государств замедлилась до 0,5% кв/кв, что является самой слабой статистикой с 2016. В то же время майская деловая активность в Штатах ускорилась с 56,5 до 56,6 (производственный сектор) и с 54,6 до 55,7 (сфера услуг). По мнению Credit Suisse, слабость ВВП еврозоны и обострение итальянских политических рисков следует отыгрывать, продавая евро против активов-убежищ в лице иены и франка.
Единая европейская валюта выглядит слабой, однако и у доллара начинают проявляться трудности. Сенат ставит палки в колеса намерениям Дональда Трампа спасти китайский телекоммуникационный гигант ZTE, а сам хозяин Белого дома инициирует расследование о нарушении принципов национальной безопасности в области импорта автомобилей. Торговый конфликт далеко не исчерпан, что оказывает давление на ставки долгового рынка США. «Медведи» по EUR/USD всерьез намерены атаковать поддержку на 1,165-1,1665, однако хватит ли у них сил на фоне теряющего свою былую удаль гринбека?
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.