Доллар: пусть мир прогнется под нас!
|Когда приближаешься к конечной точке своего маршрута, нет смысла строить долгосрочные планы. Нужно принимать решения исходя из состояния дороги, по которой идешь. Вице-председатель ФРС Ричард Кларида дал понять, что нейтральный уровень процентной ставки близок, а в таких условиях важность прогнозов FOMC снижается. Центробанк будет больше ориентироваться на входящие данные, его политика станет менее прозрачной, а неопределенность будет способствовать росту волатильности на финансовых рынках. Регуляторы уходят от ультра-мягкой монетарной политики, мир меняется. Он возвращается к своему нормальному состоянию.
В 2015-2018 ФРС шагала по пути нормализации, и в зависимости от соответствия прогнозов FOMC фактическим действиям регулятора изменялся курс доллара. Агрессивная монетарная рестрикция в текущем году заложила прочный фундамент под ралли индекса USD. Напротив, лишь одно повышение ставки вместо трех запланированных в 2016 заставляло гринбек падать вплоть до президентских выборов. В этом отношении снижение срочным рынком вероятности трех актов ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 2019 с 18% до 12% должно оказывать понижательное давление на доллар. Если бы не это препятствие, атака «медведей» по EUR/USD оказалась бы более стремительной.
Ставка по федеральным фондам приближается к нейтральному уровню, и у инвесторов не может быть никакой уверенности, в какую сторону она будет идти после его достижения. Вполне возможно, что начиная со второй половины 2019 инвесторы должны будут смотреть не на скорость, а на направление. Слабые данные по безработице, инфляции и ВВП способны привести к ослаблению денежно-кредитной политики и наоборот. Значение макроэкономической статистики возрастет, а прогнозов FOMC, напротив, снизится.
Динамика ставки по федеральным фондам
Источник: Wall Street Journal.
Хорошая новость заключается в том, что пока ФРС не пришла к конечной точке своего маршрута, можно руководствоваться старыми связями. Слухи о замедлении американской экономики и скорости монетарной рестрикции рисуют умеренно-негативные среднесрочные перспективы для доллара США, однако сейчас никто не хочет продавать гринбек по двум причинам. Во-первых, формировать шорты по валюте, центробанк-эмитент которой через несколько дней повысит ставки, глупо. Во-вторых, потенциальная эскалация торгового конфликта между Вашингтоном и Пекином должна взвинтить спрос на активы-убежища, включая американский доллар. Полагаю, что именно поэтому даже очередная порция критики Дональда Трампа в адрес Джерома Пауэлла и его команды не остановила «медведей» по EUR/USD.
По словам главного экономического советника президента Ларри Кудлоу, если после переговоров в Буэнос-Айресе не будет никакого прорыва, то Штаты намерены повысить тарифы на импорт с 10% до 25% и расширить их на $267 млрд. Позиции гринбека выглядят крепкими, а слабость ВВП США или «голубиные» нотки в протоколе ноябрьского заседания FOMC могут привести лишь к краткосрочному росту EUR/USD. До декабрьской встречи центробанка рынок не настроен агрессивно продавать доллар.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.