Доллар должен сильно постараться
|Плохие новости вновь становятся плохими для рынка акций. Не так давно негатив воспринимался как сигнал о скором старте цикла монетарной экспансии ФРС, что позволяло S&P 500 расти. В начале осени слабая статистика по деловой активности в производственном секторе США стала катализатором распродаж фондовых индексов наиболее быстрыми темпами с Черного понедельника. Ухудшение глобального аппетита к риску поддержало гринбэк как валюту-убежище и обрушило котировки EURUSD к двухнедельному дну.
На рынке нет ничего постоянного. 2,5 месяца назад члены FOMC не рассчитывали на снижение ставки по федеральным фондам в сентябре. Однако на исходе лета в Джексон Хоуле Джером Пауэлл отметил, что время для корректировки денежно-кредитной политики пришло. Как в свое время Марио Драги обещал сделать все возможное, чтобы спасти евро, глава Федрезерва дал клятву сделать все необходимое, чтобы поддержать рынок труда. Причину «голубиного» разворота следует искать в постоянном потоке разочаровывающей статистики по Штатам, которая одновременно ослабила доллар США.
Однако на мой взгляд, здесь сработал принцип утраты «медведями» по EURUSD такого козыря как американская исключительность, а не «слабая экономика – слабая валюта». ВВП США может продолжить замедляться, но гринбэк при этом не обязательно упадет. Плохие новости вновь становятся плохими для фондовых индексов, а ухудшение глобального аппетита к риску и связанная с приближением президентских выборов неопределенность будут верой и правдой служить продавцам основной валютной пары.
При этом Goldman Sachs считает, что возвращение Дональда Трампа в Белый дом замедлит экономику США из-за политики протекционизма и противодействия иммиграции. Не спасут даже фискальные стимулы. Президентство Камалы Харрис лишь незначительно ускорит ВВП.
Все идет к тому, что рост валового внутреннего продукта в любом случае потеряет пар. И ФРС нужно очень постараться, чтобы обеспечить экономике США такую же мягкую посадку, как в 1984, 1995 и 2000 годах. Любопытно, что в 1984 ставка по федеральным фондам упала на 300 б.п за четыре месяца, а в 2001 – на 275 б.п в первом полугодии. В 1995 она снизилась на 75 б.п за 7 месяцев, однако нужно учесть, что ожидаемого повышения на 150 б.п в конце предшествующего цикла монетарной рестрикции не произошло.
Чтобы обеспечить экономике США мягкую посадку, ФРС должна быть решительной. Однако для этого требуется дальнейшее охлаждение рынка труда. В обратном случае агрессивно снижать стоимость заимствований не имеет смысла.
В преддверии важной статистики по занятости за август EURUSD рискует войти в консолидацию в диапазоне 1,102 – 1,11. Рост котировок в направлении ее верхней границы имеет смысл использовать для продаж.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.