Фунт: из грязи в князи

Бытует мнение, что снаряд в одну воронку не падает. По мнению сторонников алгоритмической торговли, на Forex такое случается довольно часто. Именно торговые роботы были обвинены в стремительном обвале GBP/USD через несколько часов после выхода в свет данных по розничной торговле Британии, взвинтивших котировки пары выше психологически важной отметки 1,3.
 
Недостаток знаний – не повод для обвинений. На самом деле причины у пике GBP/USD, конечно же, были. Британские импортеры довольно комфортно себя чувствуют на уровне 1,3 и выше, поэтому продажи фунта в рамках операций хеджирования являются закономерными. Тем более, что согласно последнему опросу экспертов Bloomberg, стерлинг до конца года будет терять позиции по отношению к остальным валютам G10 и закончит его на отметке $1,25.
 
Прогноз на 2017 по валютам G10

Источник: Bloomberg.
 
Впрочем, до декабря еще вагон и малая тележка времени, многое может поменяться, пока же к фунту как ни кому другому подходит выражение «из грязи в князи». Еще в конце 2016 специалисты во главе с Банком Англии рисовали мрачные перспективы экономики Туманного Альбиона, однако пришел 2017-й, и пессимисты были вынуждены менять мировоззрение.
 
На мой взгляд, главными драйверами ралли GBP/USD являются снижение политических рисков после сообщения Терезы Мэй  о всеобщих выборах, закрытие коротких спекулятивных позиций по стерлингу, желание отдельных «ястребов» MPC повысить ставку РЕПО, а также слабость обескровленного скандалами вокруг Дональда Трампа доллара США.
 
Последние опросы свидетельствуют, что консерваторы победят лейбористов за явным преимуществом (48% против 31%), тем не менее, как показывает история, если после их виктории над экономикой сгущались тучи, фунт начинал падать.
 
Динамика британского фунта до и после парламентских выборов

Источник: Financial Times.
 
Нечто подобное может произойти и в июне из-за реализации принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Или мне одному кажется, что почти 4%-е ралли GBP/USD после заявления Мэй имеет много общего с процессом учета в котировках EUR/USD фактора победы Эммануэля Макрона?
 
Данные CFTC показывают стабильное сокращение нетто-коротких позиций хедж-фондов по стерлингу. Тем не менее, более глубокий анализ UBS, Citi и Deutsche Bank убеждает, что речь идет о сворачивании шортов долгосрочными игроками, сформировавшими их после Brexit. В то же время краткосрочные спекулянты на протяжении четырех последних недель фунт продают.
 
Любопытно, что ралли GBP/USD не подтверждается макростатистикой Туманного Альбиона. Индекс экономических сюрпризов достиг минимальной отметки с лета 2015, а в такой ситуации Кристин Форбс очень непросто заполучить союзника, который вместе с ней проголосовал бы за повышение ставки РЕПО.
 
Динамика индекса экономических сюрпризов Британии

Источник: Bloomberg.
 
Таким образом, у любого «бычьего» драйвера GBP/USD есть своя ахиллесова пята, так что при условии быстрого окончания истории с охотой на ведьм во главе с Трампом, рост пары имеет смысл использовать для продаж.

Дмитрий Демиденко для PaxForex