Динамика прогноза FOMC по ставке и доходности 10-летних бондов
Источник: Bloomberg.
По мнению Wells Fargo, доллар демонстрирует повышенную чувствительность к долгосрочным ставкам долгового рынка США. Он игнорирует рост доходности 2-летних бумаг, приводящий к снижению кривой доходности до минимальных отметок за 10-летие. С экономической точки зрения, это связано с неуверенностью инвесторов в благоприятных перспективах американской экономики на фоне почти 100%-й гарантии ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре; с технической, с изменением планов Министерства финансов по структуре эмиссии бондов.
Я уже отмечал в предыдущих материалах, что команда Дональда Трампа нашла идеальный план оказания давления на доллар, крепкий курс которого смущает президента, при помощи акцента на выпуск краткосрочных бумаг. Спрос на 10-летние бонды будет расти, ставки по ним и кривая доходности – падать.
Динамика индекса USD и кривой доходности
Источник: Reuters.
Откуда же столько пессимизма по поводу будущего экономики США? А как же налоговая реформа, способная разогнать ВВП до невиданной скорости? По оценкам Центра по бюджету и политическим приоритетам, после 2027 наибольшие выгоды от фискальных стимулов получат лица с доходами от $500 тыс до $1 млн (45% от общего эффекта), а также выше $1 млн (38%), большинство же останется с носом. Спрашивается, как вообще продвигающая подобный проект партия могла прийти к власти?
Эффект от налоговой реформы
Источник: Financial Times.
Впрочем, вернемся к монетарной политике. В отличие от Штатов, перспективы роста доходности европейских облигаций рисуются в более светлых тонах. Рынок полностью уверен, что ЕЦБ не поднимет ставки ранее 2019, однако ускорение инфляции и «ястребиная» риторика Управляющего совета, по мнению RBC Capital Markets, способны взвинтить доходность 10-летних немецких бондов на 75-80 б.п. Если так, то сокращение дифференциала с американскими аналогами будет способствовать восстановлению восходящего тренда по EUR/USD.
По мнению Credit Agricole и Societe Generale, политический кризис в Германии не окажет существенного влияния на евро, позволив инвесторам купить его подешевле. TD-Bank считает, что Меркель мутит воду, угрожая повторными выборами, а на самом деле ведет закулисные переговоры с социал-демократами о сильной коалиции. Вероятнее всего, без хороших для доллара новостей из Штатов провалы EUR/USD к 1,167-1,169 будут активно выкупаться.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Прогноз по золоту на 2022 год: корреляция с доходностью гособлигаций США приведет к росту желтого металла
Золото провело первый квартал года в фазе консолидации после впечатляющего роста в 2020 году. После падения ниже $1700 в марте XAU/USD изменило направление и поднялось выше $1900, однако бычий импульс
Доллар США: внимание, смена тренда и момент покупки
Многие трейдеры, желая зайти в рынок по лучшей цене, используют разные способы поиска точки входа, но единое мнение есть, и оно сводится к границе
Узнайте ключевые торговые уровни с помощью индикатора областей слияния
Повысьте эффективность точек входа в рынок и выхода из него. Этот инструмент выявляет области слияния сразу нескольких технических индикаторов, таких как скользящие средние, уровни Фибоначчи и ключевые разворотные уровни, предлагая использовать их в ваших торговых стратегиях.
Узнайте, какие позиции на рынке занимают наши эксперты
Используйте наш интерактивный график с более чем 1500 активами, межбанковскими ставками и обширной базой исторических данных. Это обязательный к использованию профессиональный онлайн-инструмент, который предлагает вам ультрасовременную платформу реального времени, полностью настраиваемую и бесплатную.