ФРС объявила доллару шах

Повторный тест сопротивления на 1,176 оказался куда более успешным, чем предыдущий. Пара EUR/USD в течение нескольких часов взлетела к важной области 1,183-1,1845, где ее неделю назад поджидали «медведи». Евро поставил шах доллару благодаря разочаровывающей статистике по Штатам и растущим страхам ФРС по поводу замедления инфляции и повышенной турбулентности финансовых рынков. Заказы на товары длительного пользования вопреки позитивным прогнозам завершили октябрь в красной зоне (-1,2% м/м), а потребительское доверие ушло из области 13-летних максимумов. Не так давно я предупреждал, что пиковые значения такого циклического показателя как индекс экономических сюрпризов могут стать дополнительным фактором давления на доллар США. Лиха беда начала?
 
Динамика индекса экономических сюрпризов

Источник: Citigroup.
 
И все же главный удар по гринбеку был нанесен Федеральным резервом. Протокол октябрьского заседания FOMC оказался не таким скучным как сопроводительное заявление. Многие члены Комитета отметили, что инфляция может оставаться ниже целевого уровня дольше, чем они предполагали; некоторые полпреды выразили беспокойство, что снижение инфляционных ожиданий затрудняет процесс возврата PCE к таргету в 2%. В сентябре индекс личных потребительских расходов составил 1,6%, базовая инфляция – 1,3%. Ряд представителей FOMC заявили, что резкое изменение цен на активы нанесет вред экономике США.
 
Подобная «голубиная» риторика ФРС увеличивает вероятность более медленной нормализации денежно-кредитной политики, чем это предусматривает сентябрьский прогноз центробанка (3 акта монетарной рестрикции в 2018). Срочный рынок выдает лишь 50%-ю вероятность двух повышений ставки по федеральным фондам с января по ноябрь следующего года, при этом рост показателя воспринимается инвесторами как повод прикупить гринбек. Если его не будет, нисходящий тренд по индексу USD рискует восстановиться.
 
Шансы на повышение ставки ФРС в 2018
  
Источник: CME Group.
 
Таким образом, «медведи» по EUR/USD подошли к Дню Благодарения в США не в самом хорошем настроении. И ситуация может усугубиться с учетом тонкого в отсутствии многих крупных игроков рынка. Отдельные акулы Forex, наверняка, захотят воспользоваться низкой ликвидностью и такими важными событиями как релизы данных по немецкой и европейской деловой активности за ноябрь, а также публикацией протокола октябрьского заседания ЕЦБ. Напомню, на предыдущей встрече регулятора было принято решение свернуть масштабы покупок активов в рамках QE с €60 до €30 млрд в месяц, при этом популярные таблоиды писали о расколе в составе Управляющего совета. Его причиной стало несогласие отдельных членов с отсутствием ссылки на дату завершения программы.
 
На мой взгляд, инвесторам нужно быть готовыми к американским горкам по EUR/USD на торгах 23 ноября, связанными с реализацией принципа «когда все покупают, появляется прекрасная возможность продать и наоборот». Слабые индексы менеджеров по закупкам способны спровоцировать падение с последующим восстановлением евро, в то время как раскол в рядах ЕЦБ усилит риски обратного движения.   

Дмитрий Демиденко для LiteForex