Выборы в США и их влияние на золото: История может и не повториться

Год выдался полным сюрпризов. «Брекзит», выборы в Греции, Франции, Германии и Австрии… Теперь все задаются вопросом, преподнесут ли нам очередной сюрприз выборы в США?

Под «сюрпризом» здесь подразумевается, конечно же, победа Трампа. Кандидат от республиканской партии подвергается жестким атакам со стороны СМИ за свою риторику. Не любит Трампа и рынок. С Клинтон ситуация противоположная, ее победа наверняка вызовет рост интереса к риску. Сейчас она – очевидный фаворит гонки.

В этой статье мы попробуем оценить влияние исхода выборов в США на динамику цен на золото.

Стоит ли ждать повторения истории?

Цены на золото смогли восстановиться от минимума декабря 2015 года на 1046 к отметке 1376 в июле 2016 года. Основным поводом для роста стало угасание надежд на то, что Федрезерв США в этом году решится на повышение ставки, а также повышенный интерес к риску на рынке. После этого наступила коррекция, и котировки опустились в район 1250, поскольку вероятность перехода американского ЦБ к жесткой денежно-кредитной политике возродилась.

Ниже я приведу несколько исторических фактов о золоте и его реакции на выборы в США:

1. Победа демократов обычно сопровождалась ростом цен на металл и падением доллара.
2. То, как именно на итоги выборов реагирует фондовый рынок, зависит от партийной принадлежности кандидата-победителя. Если выигрывают республиканцы, вероятность того, что весь следующий год рынок акций будет расти, выше, чем при победе демократов. Золото же будет дорожать вне зависимости от того, кто именно займет пост президента.
3. Перед выборами золото обычно дешевеет.
4. 12-месячные периоды до выборов в 2004, 2008 и 2012 годах были негативными для драгметалла.
5. Избрание президента на второй срок обычно оказывает позитивное воздействие на котировки золота.
6. После переизбрания Джорджа Буша (республиканца) котировки золота резко устремились вверх. За месяц после выборов цены набрали 8%, после чего скорректировались, а год завершили в плюсе на 3,5%.
7. После победы Обамы в 2008 году цены на золото взлетели на 21,5%.

Если мы посмотрим на то, как именно ведут себя котировки сейчас, а затем взглянем на пункт 4, становится очевидно, что история повторяется лишь частично. По сравнению с октябрем прошлого года (когда золото оценивалось в 1180) мы наблюдаем подъем. Однако в прошлом месяце металл возобновил снижение.

Пункт 2 в этом году неактуален

История показывает, что президент-республиканец обычно позитивен для фондового рынка. Однако вряд ли это можно отнести к актуальному кандидату от республиканской партии – Дональду Трампу. А вот победа демократов в этот раз может стать позитивным фактором для золота. Но и это под вопросом, так как если выиграет Клинтон, уровень неопределенности снизится, а вероятность повышения ставки в США в декабре – возрастет.

Победа Трампа же станет шоком для рынков и заставит ФРС не торопиться с повышением ставки. Это вызовет снижение доходности гособлигаций США, что закономерно повысит спрос на золото не только как на «безопасный актив», но и как спекулятивный инструмент.

В долгосрочной перспективе золото продолжит рост независимо от выборов в США

Итоги американских выборов вряд ли окажут значительное влияние на динамику золота. Если, конечно, победитель не заговорит о возвращении «золотого стандарта».

Выборы не окажут влияние на переход от монетарного стимулирования к бюджетному
Центробанки всего развитого мира сталкиваются с тем, что традиционное стимулирование не работает, и выравнивать кривую доходности при слабых темпах роста экономики приходится вручную. Именно поэтому на смену монетарного стимулирования может прийти стимулирование бюджетное, то есть поддержка за счет действий правительства. Но это вовсе не означает, что ставки будут повышены. По сути, мир сейчас движется в сторону сочетания бюджетного стимулирования и ультранизких процентных ставок. Для золота данный сценарий является наиболее благоприятным.

Неэффективность принимаемых Центробанками мер говорит лишь о том, что понижать ставки еще сильнее не имеет смысла. Но если их значения станут еще более отрицательными, это окажет поддержку золоту.

Важно понимать, что бюджетное стимулирование приведет к гораздо более резкому росту инфляции, чем монетарное стимулирование. Это также станет позитивным фактором для золота.

От Трампа ожидается снижение налогов и масштабное стимулирование, нацеленное на оживление экономического роста. Клинтон же более консервативна в данном вопросе. И все же увеличение расходов неизбежно, поэтому в долгосрочной перспективе золото так или иначе получит поддержку.

Ну и в заключение хотелось бы напомнить – мы живем в абсолютно новой реальности, поэтому старые приметы и закономерности могут и не сработать.

Итак, выводы:

• В краткосрочной перспективе – победа Трампа станет сверхпозитивным фактором для золота, победа Клинтон заставит котировки металла скорректироваться, так как в этом случае ФРС может повысить ставку;
• В долгосрочной перспективе – перспективы золота позитивны; падение котировок в случае победы Клинтон будет расценено как возможность для покупки.
• Все это происходит на фоне роста цен на нефть, который провоцирует усиление ценового давления. Это также может поддержать спрос на золото.

Техническая картина золота

• Падение котировок на победе Клинтон может привести цены к тестированию 1154,62 (61,8% коррекции Фибоначчи).
• Если победит Трамп, стоит ожидать роста, аналогичного динамике после «брекзита», только в большем масштабе. Целью станет отметка 1447,20 (38,2% коррекции), при этом данным уровнем подъем может и не ограничиться. Если бегство от рисков усилится, целью могут стать отметки 1500-1550.
• На месячном графике мы видим модель «флаг». Недельное закрытие выше его границ станет сигналом разворота 4-летнего нисходящего тренда.

Индекс доллара

Как мы отмечали ранее, Трамп является источником повышенной неопределенности. Он стремится создавать новые рабочие места, в том числе и для зарубежных компаний. Это значит, что Трамп является сторонником слабой валюты. Импорт рабочих мест всегда сопровождается импортом спроса и закономерным ослаблением национальной валюты.

Однако в краткосрочном периоде повышение спроса на безопасные активы, такие как гособлигации США, может поддержать спрос на доллар, особенно в основных парах – с евро, AUD, CAD и т.д. Иена в данной ситуации будет исключением. Это значит, что индекс доллара, скорее всего, продолжит консолидироваться.

Победа Клинтон закрепит ожидания повышения ставки ФРС в декабре и потому вызовет новый подъем индекса USD.

Техническая картина DXY

• Мы видим крупную фигуру «перевернутые голова и плечи» с линией шеи, которая совпадает с 61,8% коррекции в районе 101,82.
• Падение ниже 91,92 станет сигналом завершения подъема от минимумов 2007 года.