Текущее состояние экономики Еврозоны и ее перспективы

Автор: Алистер Коттон, корпоративный дилер Currencies Direct


ЕЦБ играет ключевую роль в стабилизации ситуации в еврозоне в условиях, когда страны-участницы валютного блока пытаются претворить в жизнь масштабные экономические реформы. К ним относятся такие сложные задачи, как создание банковского и фискального союзов, введение совместных гарантий по долгу, реформа рынка труда и другие структурные реформы. По всей вероятности, на их полную реализацию может уйти более пяти лет, и в течение всего этого периода Европе грозят устойчиво низкие темпы экономического роста. 

Новый глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер, безусловно, признателен главе ЕЦБ Марио Драги за проделанную им работу по «спасению евро», однако при этом он испытывает очевидную обеспокоенность ростом курса единой валюты и неблагоприятным влиянием, которые сильный евро оказывает на экспорт из ЕС и перспективы роста экономики.


Airbus, которая несет расходы в евро, а продает свои самолеты за доллары (даже внутри самой еврозоны), является ярким примером тех компаний, которые уже пострадали от сильного евро. Недавно представители руководства компании заявили, что курс единой валюты должен быть понижен с текущего уровня $1.36 до $1.25 или $1.20. Аналогично, министр финансов Франции Мишель Сапен призвал к использованию различных валют в международных расчетах, ссылаясь на то, с какими сложностями для еврозоны сопряжено осуществление операций в долларах.


Сильный евро вредит не только производителям или другим экспортерам. Южные страны с более слабыми экономиками также выиграли бы от падения курса валюты, так как это привлекло бы больше туристов. Несмотря на некоторое ослабление дивергенции между севером и югом, она по-прежнему сохраняется, и южным государствам еще предстоит проделать долгий путь.


Хотя в поисках доходности инвесторы, видимо, возвращаются на греческие, португальские и испанские рынки, их восстановление еще не является решенным вопросом, что подтверждают недавние колебания португальского рынка. «Серьезные нарушения правил бухучета» в крупнейшем банке страны вызвали потрясение во всей еврозоне и за ее пределами, тем самым продемонстрировав рост опасений по поводу возможно начавшейся пробуксовки восстановления экономики региона.





Однако укрепление евро – всего лишь одна из многочисленных проблем еврозоны. Одной из главных и наиболее ярко выраженных характерных особенностей активного экономического роста в начале 2000-х гг. было резкое увеличение затрат на рабочую силу, особенно в южных странах европейской периферии по сравнению с Германией. Недостаток конкурентоспособности цен в сравнении с севером привёл к увеличению долгового бремени многих европейских государств, неспособных соревноваться на мировом рынке. Будущее еврозоны будет зависеть от роста затрат на рабочую силу в Германии и снижение аналогичных расходов в других странах евроблока, что позволит восстановить баланс в рамках данного союза. Судя по всему, именно это и происходит сейчас: в 2013 году немецкие работодатели потратили на 34% больше средств на каждого работника, чем в среднем по Европе. Немецкие компании потратили в среднем 31.70 евро ($43.61) за каждый рабочий час в прошлом году, тогда как среди остальных государств ЕС такой показатель составил 23.70 евро. Благодаря высокой производительности труда многие полагают, что Германия сохранит приличную конкурентоспособность, несмотря на серьёзные затраты на рабочую силу. Однако в плане уравнивания расходов на рабочую силу среди государств еврозоны ещё многое предстоит сделать.