Центральный Банк поможет правительству ослабить курс рубля

Долгое время идут разговоры о том, что курс рубля переоценен. Многие аналитики ожидали укрепления курса доллара до 63 рублей еще с августа прошлого года. 

Приводилось множество аргументов в пользу этого мнения, но несмотря ни на что рубль упорно продолжает укрепляться. С февраля месяца к попыткам ослабить национальную валюты подключились власти России. Было сделано множество словесных интервенций со стороны Министерства Финансов, Минэкономразвития и Центрального Банка. 

Более высокие цены на нефть, чем заложены в бюджете даже позволили Минфину выйти на рынок для покупки долларов в Резервный Фонд. Тем не менее факторов, говорящих в пользу падения национальной валюты, становится все больше. Это и вероятность падения цен на нефть, геополитическая напряженность, изменение платежного баланса РФ во втором и третьем квартале, приток спекулятивного иностранного капитала, за счет операций carry trade.

Крепкий рубль — это головная боль для бюджета страны, слабый рубль – проблема для ЦБ, т.к. ускорится инфляция и снизится благосостояние населения, но выиграют внутренние производители, закупающие импортное оборудование. Недавно президент страны на встрече с предпринимателями сообщил, что правительство ищет рыночные механизмы для ослабления курса рубля. В подтверждение этих слов ЦБ опубликовал письмо о том, что искусственная девальвация не принесет ожидаемых результатов. 

Как же быть? Для экономики нужен доллар по 63 рубля, но ЦБ не может отойти от политики плавающего курса и начать интервенции на рынке. Все же еще один рычаг давления был найден. В среду Банк России ускорил изъятие долларовой ликвидности из системы. Во время кризиса 2014 года регулятор выдал большие суммы долларовой наличности банковской системе. 17 мая на аукционе РЕПО ЦБ предложил банкам только 1,9 млрд долларов, а вернуть должны 2,3 млрд. Получается, что 400 млн долларов остаются в резерве Центрального Банка. 

Из банковской системы и раньше изымали ликвидность в размере 200 млн долларов, но с мая шаг поднялся до 300, в среду уже до 400. В ближайшие пару месяцев ЦБ может полностью свернуть кредитование в валюте, и при достижении устойчивой инфляции в 4% может начать скупку валюты в резерв. Дальнейшее снижение ключевой ставки также снизит интерес керри трейдеров к российским активам, что поспособствует ослаблению курса рубля. 

Получается, что в ближайшие месяц – два мы увидим доллар по 63 -65 рублей. 



Есть еще одно интересное наблюдение. Не столь сильный аргумент в пользу падения рубля, но все же дает повод для размышления. Как мы знаем история циклична. В мае 2015 года рубль укреплялся до своих максимальных значений в районе 48,80 за доллар. До этого момента цена находилась в коридоре 48,80 – 51,80. 19 мая началось падение нашей валюты, которое длилось до января 2016 года, когда за американский доллар давали 86 рублей.


Сейчас мы наблюдаем очень похожую картину. Цена на доллар находится в коридоре 55,80 – 58,80. Сегодня 19 мая. И аргументов в пользу падения курса рубля становится больше.



Есть одно отличие, в 2015 году в этот момент цены на нефть начали свое стремительное падение. Сейчас котировки находятся практически на одном месте. Но 25 мая состоится встреча ОПЕК, которая определит дальнейшую судьбу цен на черное золото. Думаю, падение курса рубля не минуемо, вопрос времени. И как говорил глава Министерства экономики «сейчас хорошее время для покупки долларов».