Черное золото готовится закрыть в плюсе второй год подряд после того, как в ноябре ОПЕК, Россия и другие экспортеры, не входящие в ОПЕК, приняли решение продлить договоренность о сокращении добычи в попытке восстановить баланс на рынке нефти.

К моменту написания нефть Brent торговалась вблизи отметки $64.00, что на 12% выше уровня начала года. Нефть WTI держалась на $57.80, подорожав с начала года на 6.96%.

И хотя технические индикаторы указывают на продолжение роста в 2018 году, фундаментальная картина является менее радужной.

Технические индикаторы указывают на тестирование $80.00

Пробой верхней границы полосы Боллинджера на месячном графике Brent сделал вероятным ралли к $80.00 в ближайшие 12 месяцев.

Однако, согласно дневному графику, в краткосрочной перспективе существует возможность незначительного отката.

Дневной график WTI

fxstreet_wti

Согласно приведенному здесь дневному графику:

  • Может сформироваться модель голова-плечи с линией шеи на $56.20. Закрытие ниже линии шеи откроет цене путь к $53.50.

  • Однако 50-дневная MA и 100-дневная MA поддерживают быков. 5-MA и 10-Ma недельного графика также разворачиваются в северном направлении.

  • Недельный график показывает, что цена отметила повышающийся минимум (в июне на уровне $42.08) и чисто пробила несколько уровней сопротивления, расположенных вблизи $55.00. Здесь быки также контролируют ситуацию.

  • Таким образом, падение к $55 (в связи с пробоем линии шеи модели голова-плечи), скорее всего, будет краткосрочным.

Фундаментальная картина: в центре внимания - добыча сланцевой нефти

Добыча сланцевой нефти в США может подорвать усилия ОПЕК, направленные на восстановление баланса на рынке. Международное энергетическое агентство (МЭА) полагает, что рост объема добычи сланцевой нефти, скорее всего, станет причиной того, что рынок черного золота может достичь баланса лишь к концу 2018 года. По прогнозам, в первой половине 2018 года профицит на рынке нефти будет составлять 200 тыс. баррелей в день, и лишь во второй половине года он сменится дефицитом в размере 200 тыс. баррелей в день. Таким образом, по итогам 2018 года мы получим “более или менее сбалансированный рынок”.

  • Активные процессы хеджирования указывают на то, что сланцевики готовятся повысить объем добычи в 2018 году: Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) сообщила 8 декабря, что чистая спекулятивная короткая позиция своп-дилеров (индикатор активности хеджирования) выросла 8-ю неделю подряд до нового рекордного значения. Согласно отчету Reuters, нефтедобытчики считают, что на текущем уровне цен (вблизи $60) пришла пора их зафиксировать.

  • Планы капиталовложений американских буровых компаний: За первые 3 квартала 2017 года капитальные расходы нефтяных и газовых компаний США выросли более чем на 20% в годовом исчислении, причем в следующем году их рост должен ускориться дальше. Rigzone сообщил 2 ноября, что крупнейшие нефтяные компании планируют увеличить расходы на разведку месторождений в 2018 году. “В следующем году крупнейшие нефтяные компании могут увеличить расходы на разведку месторождений примерно на 20-30%. Например, компания Chevron Corp сообщила, что ее расходы в сегменте сланцевой нефти увеличатся на 70%. Точка безубыточности для формаций Wolfcamp, Bakken и Eagle Ford ниже $40, и цена на нефть выше $60 станет хорошим стимулом для наращивания добычи сланцевой нефти в 2018 году”, - отмечает Джон Джефферс, представитель руководства компании SNC-Lavalin.

Совершенно очевидно, что объем добычи сланцевой нефти будет расти быстрее в следующем году. Этот факт может служить объяснением признакам ослабления бычьего импульса рынка нефти, появившимся после того, как ОПЕК приняла решение продлить срок действия договоренности о сокращении добычи до конца 2018 года.

Все внимание на выполнение договоренности ОПЕК и стратегию выхода: Цена на нефть выше $60 может побудить экспортеров ОПЕК и Россию начать добывать больше нефти, чем предусмотрено договоренностью. Невыполнение условий соглашения также может отсрочить процесс восстановления баланса рынка и вызвать падение цен.

Также влияние на цены может оказать стратегия выхода из договоренности ОПЕК (то, как картель будет сворачивать сделку о сокращении добычи). Данное соглашение является своего рода стимулированием (так как рост цен на нефть поддерживает спрос на акции энергетических компаний), а также создает Центробанкам развитых стран пространство для маневров в вопросе сворачивания своих программ стимулирования. Таким образом, важно, чтобы картель завершил действие своей договоренности таким образом, чтобы это вызвало лишь незначительное снижение цен на нефть.

Внезапное увеличение объемов добычи до полной мощности может вызвать обвал цен на нефть. Таким образом, ОПЕК, скорее всего, прибегнет к постепенному наращиванию (аналогично постепенному ужесточению политики ФРС). Вероятно экспортеры детально обсудят стратегию выхода на заседании ОПЕК в июне 2018 года.

Перебои с поставками: Всегда существует вероятность скачка цен на нефть из-за эскалации кризиса на Ближнем Востоке/Корейском полуострове и т.д. Природные бедствия также могут привести к сбою в поставках и иметь серьезные последствия для рынка нефти.

Бычий сценарий для нефти – Если сланцевики США будут наращивать добычу медленнее, чем прогнозировалось, а ОПЕК+ продолжит исправно соблюдать условия соглашения, то в преддверии июньского заседания ОПЕК цены могут устремиться к отметке $70.00. Далее, во 2-м полугодии 2018 г. будет возможно продолжение такого роста в направлении технической цели $80.00 (по Brent), если представителям ОПЕК удастся убедить инвесторов в том, что картель не начнет наводнять рынок нефтью сразу же после окончания срока действия соглашения.

Медвежий сценарий по нефти – Свидетельства того, что члены ОПЕК и Россия не соблюдают взятые на себя обязательства по сокращению добычи, могут подорвать ралли нефтяных котировок и отправить цены под отметку $50.00 в 1-м полугодии 2018 года. Добавим сюда рост производства сланцевой нефти в США – и нельзя будет исключать прорыв медведями линии долгосрочного восходящего тренда (проведенного от минимума февраля 2016 и через минимум июня 2017) и дальнейшее развитие снижения в направлении уровня $40.00.

Наиболее вероятный сценарий развития событий:

  • Степень соблюдения договоренности ОПЕК остается высокой.
  • Картель начинает намекать на постепенное сворачивание договоренности (ослабление ограничений на добычу) во второй половине 2018 года.
  • Рост запасов нефти экспортеров, не входящих в ОПЕК, и особенно запасов сланцевой нефти, ускорится (судя по планам капиталовложений сланцевиков).

Таким образом, можно сделать вывод, что ценам на нефть будет сложно вырасти выше $66.00 (WTI) и $70.00 (Brent). В тоже время технические индикаторы отражают вероятность роста цены Brent к отметке $80.00. Реализация подобного сценария станет возможной, если усиление геополитической напряженности приведет к перебоям с поставками черного золота.

Ниже приводятся прогнозы по ценам на нефть от ведущих инвестиционных банков, собранные агентством Bloomberg.

Goldman:

Прогноз по нефти Brent на 2018 год повышен до $62 от предыдущего значения $58
Основанием для пересмотра прогноза является более высокая, чем предполагалось, готовность Саудовской Аравии и России продолжать придерживаться договоренности о сокращении добычи, проявленная на встрече в Вене 30 ноября

UBS:



Прогноз по нефти Brent на 2018 год повышен до $60 от предыдущего значения $55
Объем запасов нефти в странах ОЭСР в 3 квартале 2018 года может сократиться до 5-летнего среднего значения, когда страны ОПЕК начнут неофициально сворачивать договоренность по сокращению добычи

Credit Suisse:

Прогноз по нефти Brent на 2018 год повышен до $60 от предыдущего значения $53
«Высокая степень соблюдения» договоренности о сокращении добычи экспортерами ОПЕК+ будет способствовать возвращению уровня запасов нефти стран ОЭСР к «нормальному» примерно к 3 кварталу следующего года

JPMorgan:


Прогноз по нефти Brent на 2018 год повышен до $60 от предыдущего значения $58
Банк заявил, что цены на нефть «в целом стабильны, что отражает сильные фундаментальные показатели и восстановление баланса». Также в качестве причины пересмотра прогноза он отметил готовность ОПЕК и Саудовской Аравии продолжать работать над сокращением дисбаланса на рынке нефти.

Citigroup:

Прогноз по нефти Brent на 2018 год составил $54
Примечание: согласно данным Bloomberg, банк придерживается текущего прогноза с июля, когда он был пересмотрен на понижение от уровня $60
Срок действия текущей договоренности по сокращению добычи закончится в середине 2018 или в конце третьего квартала, но не в конце года

Barclays:

Прогноз по нефти Brent на 2018 год оставлен на уровне $55 за баррель
Текущий оптимизм в отношении цен на нефть обусловит рост предложения со стороны не входящих в ОПЕК экспортеров не менее чем на 500 тыс. баррелей в день в 2018-19 годах